业绩概览 - 2025年前三季度公司实现营业收入约69.78亿元，同比下降6% [3] - 2025年前三季度归母净利润约4.34亿元，同比下降29.61% [3] - 2025年前三季度扣非归母净利润约3.70亿元，同比下降38.98% [3] - 单三季度公司实现营业收入约21.88亿元 [3] - 单三季度利润总额同比下降59.15% [3] - 前三季度公司经营性现金流净流入约2.20亿元，同比增长逾7倍，现金流显著改善 [4] 增长结构分析 - 本期营收下降主要来自商贸板块基数回落，医疗设备与医院业务韧性相对更强 [4] - 利润端回调与投资收益减少、成本刚性投入有关 [4] - 现金流好转反映公司加强了回款管理，制造端与服务端的订单与执行节奏更加均衡 [4] 制造业务 - 制造业务覆盖手术室装备、消毒灭菌系统、影像及IVD设备等，提供医院基础装备与综合科室解决方案 [7] - 前三季度研发投入达3.22亿元，较去年继续增长，研发强度维持在较高水平 [7] - 研发强化方向包括智能消毒与自动化体系、手术室智慧化数字化集成平台、医疗影像设备自主研发及IVD平台扩展 [7][16] 医院服务业务 - 公司在医院投资、托管与医技服务领域布局多年，具备设备与医院管理平台能力 [8] - 医院管理与医技服务业务呈稳步恢复态势，手术量、检查量逐步回归健康区间 [9] - 医院服务业务具有回款周期稳定、长期复利属性、与基层及区域医疗建设联动紧密的特点 [9][17] 战略进展 - 装备平台强化：消毒灭菌、手术室装备、医学工程服务为底盘，影像与IVD扩展增强产品体系 [11] - 医工协同：智慧病区、全流程感控管理、智能运维等方案落地更多医院 [12] - 医院服务深化：区域医疗协作中心、医技托管等模式在政策催化下加速拓展 [13] - 智能与数字化升级：研发投入指向智能装备与医院智能管理系统，形成设备加数字系统加维护闭环 [14] - 公司向综合医疗解决方案提供商转型，而非单线设备制造商 [14]