核心观点 - 证监会与基金业协会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》及《操作细则》，旨在规范公募基金业绩比较基准管理，推动行业向更规范、透明、专业方向发展 [4] - 新规核心在于强化主动投资纪律约束，引导行业恪守“受人之托，代客理财”初心，致力于为投资者提供长期可持续回报 [4][6] - 新规通过强化业绩比较基准的约束作用，有望解决基金风格漂移、“基金赚钱基民不赚钱”等行业突出问题，提升投资者体验 [7][8][12] 行业规范与发展意义 - 新规标志着公募基金行业高质量发展进入新阶段，被视为继“组合投资、强制托管、信息披露、逐日估值”后的第五大支柱 [5][6] - 新规是落实《行动方案》原则性要求的具体举措，为行业建立健全利益绑定机制、优化考核与激励约束机制提供了重要制度依据和执行路径 [5][6] - 行业普遍认为此举将夯实各类投资风格基础，推动公募基金行业高质量发展，促进资本市场改革发展稳定 [4][5][6] 对基金管理人的约束与要求 - 要求基金管理人建立覆盖基准选取、披露、监测、评估和纠偏的全流程内控体系 [9] - 明确业绩比较基准选取需遵循代表性、客观性、约束性和持续性四大原则，且须与产品投资策略高度匹配 [9][12][13] - 强化投资行为约束，要求主动管理权益类基金做好业绩归因分析，科学评估超额收益质量和偏离基准情况，引导投资回归基准、追求长期稳健回报 [9][11] - 建立以基金投资收益为核心的考核体系，主动管理权益类基金长期业绩明显低于基准的，相关基金经理绩效薪酬应明显下降 [7][8][11] 对投资者利益保护与体验提升 - 旨在解决当前市场突出问题，如业绩比较基准设定随意、基金经理关注度低导致的风格漂移、“挂羊头卖狗肉”等现象 [7] - 清晰的业绩比较基准有助于投资者形成合理收益预期，准确识别产品风险收益特征，做出符合自身需求的资产配置选择 [8][12] - 投资者可通过对比基金实际收益与基准表现差异，客观评估基金管理人专业能力，提升决策效率 [8][12] - 定期报告需详细披露净值与基准收益、风险收益、资产配置、持仓股票行业分布等对比信息，增强透明度 [9] 具体实施与影响 - 《操作细则》就业绩比较基准展示、管理人基准选取、托管人外部监督等实操环节进一步细化 [9] - 新规将推动行业真正回归“服务投资者财富管理、提升投资者获得感”的发展导向 [9] - 强化基准约束有助于明确产品定位，防范风格漂移，使基金风险收益特征更清晰、更可感知 [13] - 有助于构建稳定投资风格，增强产品业绩可预期性，引导践行“长期投资、价值投资”理念，提升基金业绩稳定性 [14]