核心观点 - 品牌增长逻辑从“渠道为王”转向“心智为王”，公司奶粉业务通过精准营养技术和深度共情的沟通策略，在多年龄层实现心智占领和结构性增长，其2025年三季度收入实现双位数增长，增速较上半年明显提升 [2] 科研与技术 - 公司在竞争白热化的婴配粉市场以硬核科技破局，瑞哺恩全球首创应用“母源MLCT”，其吸收速率是传统LCT的两倍，并成为新国标后首个获批写入产品配料表的新原料 [4] - 另一全球首款产品“瑞哺恩亲益”通过Sn-2黄金点位结构优势，使DHA吸收率较普通配方提升100%，同时Sn-2 ARA含量提升至45% [5] - 在中老年奶粉领域，悠瑞品牌研发“协同配方”，采用柠檬酸钙+乳矿物盐钙的钙源组合，并添加专利技术提纯的CaHMB，攻克“骨骼+关节+肌肉”的协同养护难题 [5] - 针对儿童奶粉，一米八八品牌采用Hi188益生菌配合赖氨酸、CBP初乳碱性蛋白锁钙入骨、高钙与DK钙组合，靶向促进儿童骨骼生长 [7] 品牌沟通与营销 - 品牌沟通超越功能宣讲，升级为情感共鸣，例如悠瑞以广场舞为载体打造《劲舞开跳吧！》活动，累计实现全网曝光超10亿次 [9] - 瑞哺恩与国漫顶级IP《哪吒2》联名合作，并推出奇幻育儿短剧《天庭傲娇三太子沦为人间保姆》，短剧总曝光超2.5亿 [10][12] - 一米八八品牌携手NBA打造「灌篮吧！少年强」篮球赛事，获得全网超2.6亿的曝光，实现从“流量场”到“心智场”的跨越 [12] 业务结构与渠道表现 - 公司通过“结构聚焦”打法，主动调整线下成人粉长尾产品，婴配粉通过“黄金门店”策略实现门店铺市同比翻倍，8月末门店总数同比增长达130% [16] - 在核心市场如安徽、河南等省份，婴配粉销售实现了同比超30%的高增长 [16] - 据公司2025年上半年财报，奶粉业务上半年收入16.76亿，同比增长2.5%，其中进口品牌贝拉米增长30%，国产品牌瑞哺恩等婴配粉增长也超过30% [16] - 线上渠道表现突出，悠瑞骨力金装大单品在9月全渠道销售额突破7千万元，环比增长超过20%，并在抖音渠道连续八个月蝉联中老年营养奶粉的店铺与单品双料冠军 [17] - 进入2025年，公司儿童粉开始确定线上渠道份额第一位置，成人奶粉线上份额也在9月登顶细分行业第一 [17]