全球黄金需求趋势 - 2025年第三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度最高纪录 [2] - 黄金投资需求激增至537吨，同比增长47%，占全部三季度黄金净需求的55% [4] - 全球央行三季度净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10% [5] - 全球金饰需求承压，同比下滑19% [6] 黄金投资需求驱动因素 - 黄金需求增长主要由投资需求推动，源于地缘政治不确定性、美元走弱及金价攀升引发的投资者“错失恐惧”心理 [4][5] - 三季度实物黄金ETF持仓增加222吨，全球流入金额达260亿美元 [5] - 2025年前三季度全球黄金ETF总持仓共增加619吨（约合640亿美元），北美地区基金领跑（+346吨） [5] - 市场环境显示黄金仍有进一步上行空间，配置黄金的战略价值依然稳固 [6] 中国市场表现 - 三季度中国市场零售黄金投资与消费需求达152吨，较上年同比下降7%，季度环比下滑38%，为2009年以来最疲弱的三季度需求表现 [2] - 按金额计算，三季度中国零售黄金投资与消费需求达1204亿元人民币（约合169亿美元），较上年同比激增29%，创三季度历史最高水平 [2] - 三季度中国市场金饰需求达84吨，环比回升21%，但同比降幅为18% [9] - 中国市场黄金ETF三季度流出38亿元人民币（约合5.4亿美元），总持仓减少5.8吨至194吨 [9] 价格走势与后市展望 - 近期伦敦现货黄金价格一度上冲至4300美元/盎司上方，随后回调至4000美元/盎司以下 [2] - 由于美元持续走弱、普遍的降息预期以及滞胀风险存在，黄金市场前景依然乐观 [2] - 四季度金饰消费或迎来季节性改善，但可能受金价上涨、2026年春节假期较晚等因素限制 [9] - 在流动性宽松环境下，ETF持续流入将成为贵金属价格的重要支撑，黄金价格长期看多思路未改变 [9]