外资对中国资产的观点 - 摩根士丹利认为全球投资人对中国股票资产的仓位仍处于相对较低水平，进一步增持是大势所趋[3][4] - 广发证券指出对外资而言，增配目前仍低配的A股与H股是跑赢MSCI新兴市场等基准指数的重要策略[3][7] - 摩根士丹利报告显示今年9月份净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高[7] 市场表现与资金面 - 10月21日A股市场全线走强，沪指涨1.36%重新站上3900点，创业板指大涨超3%，沪深两市成交额达1.87万亿元，较上一交易日放量1363亿元[3][9] - 10月21日港股市场同步上涨，恒生指数收涨0.65%，恒生科技指数涨1.26%[3][9] - 广发证券分析美联储重启降息周期有助于改善中国股市流动性，历史数据显示美联储降息后A股与H股多呈上涨走势[7] 机构后市展望与投资主线 - 中信建投证券认为牛市逻辑仍在，资本市场改革进入深水区，结构性景气提供支撑，资金面充裕[3][9] - 申万宏源预计2025年第四季度有科技引领行情，2026年春季可能是阶段性高点，但牛市还有纵深[9] - 国泰海通证券认为若市场担忧解除，港股科技板块更受益于当下产业趋势，港股资金面有望改善，短期波动不改四季度牛市行情[10] - 华泰证券指出中期视角下泛科技仍是市场主线，AI产业趋势仍在演绎，TMT板块订单和补库处于上升趋势[10] 行业与板块配置建议 - 摩根士丹利建议长期关注中国高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等[4] - 摩根士丹利同时建议投资者持续配置高质量红利股，以抵御短期市场波动[4] - 对于美股市场，摩根士丹利偏好优质股票、周期性股票和高运营效率的股票[5] - 在欧洲市场，摩根士丹利建议增持国防、银行、软件、电信以及多元化金融等板块[6] - 在大宗商品配置上，摩根士丹利特别看好贵金属，尤其是黄金，认为黄金在目前水平上或有进一步上涨5%的可能性[6] 宏观经济与汇率展望 - 摩根士丹利对美元计价资产比较看好，但不看好美元本身，预计美元指数从98左右逐渐走弱，到今年年底可能降至95左右，明年年底可能降至85左右[7] - 广发证券分析美联储降息周期有望推动中美利差收窄，人民币升值预期将促进跨境资本流入，为中国资产的慢牛格局提供支撑[7]