瑞银对全球股市的观点 - 瑞银财富管理将全球股票评级上调至“有吸引力” [1][3] - 评级上调涵盖全球、美国、中国、新兴市场和除日本外的亚洲股市 [4] - 上调理由包括经济增长强于预期、关税压力缓解以及人工智能驱动的强劲投资周期 [1][4] - 瑞银将2025年全球盈利增长预测从6.5%上调至8% [5] - 预计未来6-12个月内股市风险平衡将保持有利态势 [4][5] 人工智能投资周期 - 人工智能领军企业间的战略合作浪潮增强了对可持续资本支出周期和更高收入能见度的信心 [4] - 超大规模企业与AI芯片公司近期达成的数十亿美元合作，增强了AI相关资本支出将超预期并保持长期韧性的信心 [4] - 对代理型AI及实体AI的发展预期正推动大型科技公司持续投入高额资本支出 [4] - 目前近1万亿美元的规划投资在中期内仍可能无法满足需求 [4] - 瑞银相信AI投资增长有望在未来一年持续 [4] 宏观环境与政策支持 - 美联储于9月重启降息周期，预计后续将继续降息，非衰退环境下的降息对股市构成支撑 [4] - 美国财政政策包括资本支出与研发费用化等措施，将在2025年至2026年间为周期性行业提供温和助力 [4] - 经济增长已超预期且明年可能加速，关税阻力正在减弱，财政政策支持力度不断增强 [5] 瑞银对中国及新兴市场的看法 - 瑞银特别提到中国科技板块基本面改善，因此上调了除日本外亚洲地区及新兴市场股票评级 [5] - 金融环境改善、资金流增强以及投资者再度追求地域多元化是评级上调的原因 [5] - 全球及本地流动性改善、有利的金融环境，以及全球投资者一直低配，将推动更多资金流入新兴市场资产 [5] - 瑞银将MSCI新兴市场指数2026年6月目标位上调至1470点，理由是企业盈利预期改善 [7] 外资流入与中国市场 - 摩根士丹利报告显示，9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高 [7] - 2025年前9个月，海外被动基金累计净流入180亿美元，已超去年70亿美元的水平 [7] - 外国投资者在中国市场仓位仍有上升空间、中国股票估值相对全球市场更便宜，以及美联储四季度持续降息的预期，使得外资有望进一步流入中国股市 [7] - 汇丰调查显示，超六成（61%）受访投资者认为新兴市场股票表现将优于发达市场 [8] - 超过一半的受访全球机构投资者对中国股市前景最为看好 [8] 投资建议与行业偏好 - 瑞银建议投资者审视股票配置，确保至少符合或适度高于长期战略资产配置目标，若配置不足建议将超额现金或债券转向股票 [7] - 瑞银继续将科技作为其“全球首选行业” [7] - 瑞银将中国科技股评级上调至最具吸引力，理由是对中国科技领军企业将人工智能货币化的能力越来越有信心 [1][7]