文章核心观点 - 美国区域性银行Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp因涉及不良商业抵押贷款投资基金的欺诈而蒙受损失 尽管损失金额相对较小 但引发了市场对银行业信贷质量的广泛担忧 并导致区域性银行板块及整个银行业出现剧烈抛售 市场反应如此剧烈 部分源于对2023年银行危机的惨痛记忆 投资者正以“先卖出 后提问”的心态审视银行股 尤其是区域性银行 [1][3][6][8] 事件导火索与直接损失 - 事件直接导火索是Zions和Western Alliance披露遭遇关联的贷款欺诈指控 两家银行向与Andrew Stupin和Gerald Marcil等人有关的投资基金提供了贷款 用于收购不良商业抵押贷款 [4][5] - Zions Bancorp全资子公司California Bank & Trust向相关借款人提供了6000万美元贷款 并因此计提了5000万美元的坏账拨备 调查发现许多票据和相关抵押房产被转移到了其他实体 Western Alliance也表示向同一批借款人发放了贷款 [5] - 借款方代表律师Brandon Tran回应称 相关指控“毫无根据”并歪曲事实 相信其客户将完全洗脱罪名 [5] 市场剧烈反应与抛售 - 受此消息影响 标普区域性银行精选行业指数周四暴跌6.3% 创下数月来最差单日表现 Zions股价重挫13% Western Alliance股价下跌11% [1] - 恐慌情绪迅速蔓延至整个银行业板块 74家美国大型银行的总市值在一天之内抹去了超过1000亿美元 大型银行亦未能幸免 花旗集团和美国银行股价均下跌超过3% [1][7] - 市场反应剧烈的原因之一是近期一系列负面信贷事件的铺垫 包括次级汽车贷款机构Tricolor Holdings申请破产 以及欠下华尔街巨头逾100亿美元的汽车零部件供应商First Brands Group倒闭 [6] 投资者情绪与行业担忧 - 投资者情绪紧张 采取“先卖出 后提问”的策略 摩根大通分析师指出 银行业是一个投资者倾向于“先卖出 后提问”的领域 市场情绪的快速恶化正成为比银行资产负债表本身更大的担忧 [3][6] - 富国银行董事总经理Mike Mayo表示 在信贷市场繁荣时期犯错的余地不多 好光景正是坏账滋生的时候 因此谨慎情绪战胜了乐观主义 [6] - 市场担忧此次事件可能只是冰山一角 呼应了摩根大通首席执行官Jamie Dimon日前的“蟑螂”警告 即“当你看到一只蟑螂时 可能还有更多” [3] 与2023年银行危机的关联记忆 - 市场剧烈反应很大程度上源于对2023年银行危机的惨痛记忆 那场始于硅谷银行倒闭的危机曾席卷整个美国银行业 在投资者脑海中记忆犹新 [8] - 策略师指出 在本周关于Zions和Western Alliance的消息之后 信贷质量问题将是投资者关注银行股的头等大事 [8] - 有分析师认为现在就断定这是又一个“SVB时刻”为时过早 但考虑到那场灾难的严重性 银行股投资者对任何带有类似气息的情况保持警惕是完全可以理解的 [8] 银行间差异与未来关注点 - 大型银行和区域性银行在抵御风险能力上存在差异 富国银行董事总经理Mayo表示 最大的银行拥有很好的多元化能力来吸收这类问题 而小银行的容错空间更小 [9] - 未来几周 随着区域性银行陆续发布财报 投资者将对其信贷质量和拨备金数据进行“地毯式”审视 任何意外都可能再次引发市场的剧烈波动 [9] 其他已披露的信贷损失 - 多家大型银行披露受到近期高调破产案的冲击 摩根大通和Fifth Third Bancorp披露与Tricolor相关的合计损失达数亿美元 Jefferies Financial Group披露了对First Brands的敞口 其中摩根大通因Tricolor损失1.7亿美元 [7]