文章核心观点 - 英伟达面临因业务爆发式增长而产生的巨额现金储备配置问题，其解决方案是采取激进的对外投资策略，以构建AI产业生态、锁定未来需求并弥补早期投资遗憾 [6][18][20] - 公司通过密集的初创公司投资和战略性小型收购，将资金投向AI基础设施和机器人等关键领域，旨在巩固其AI基础设施领导者地位并保障下一代芯片平台的销路 [7][16][22] - 公司的投资具有鲜明的产业投资目的，通常以入股为基础促成深度合作，或投资于其现有及潜在客户，从而创造持续的产品需求 [6][15][20] 近期投资活动分析 - 2024年9月中一周内官宣五笔对外投资，总金额超过92亿美元（约655亿人民币），标志着公司进入有史以来投资最密集的一年 [6] - 2020年至2024年，公司对初创公司的年投资笔数从2笔迅速增长至56笔，显示出投资节奏显著加快和策略转向激进 [6] - 除上述投资外，公司还向OpenAI投资了1000亿美元，体现了其通过投资驱动芯片销售的“梯云纵”式策略 [6] 重点投资案例解读 - 向英特尔投资50亿美元，旨在帮助公司摆脱对台积电的依赖，并利用英特尔的产品和品牌口碑探索新的产品合作可能 [8] - 以9亿美元全面收购AI网络芯片初创企业Enfabrica，获得其团队和关键技术授权，以解决AI内存瓶颈，实现“降成本”与“提效率” [8][11][12] - 在英国承诺投资20亿英镑（约26亿美元），并率先投资自动驾驶公司Wayve（参与其5亿美元融资）和AI基础设施公司Nscale（投资6.83亿美元），目标是将英国GPU容量在2026年扩大到60000台 [12][13] - 投资具身智能公司Dyna Robotics，该公司A轮融资1.2亿美元后估值跃升至6亿美元以上，半年内增长5倍，这是公司今年投资的第三个机器人项目 [15][16] 资金状况与配置策略 - 公司在过去四个季度创造了720亿美元的自由现金流，预计本财年结束时将略低于1000亿美元，现金流规模超过除苹果外的所有大型科技公司 [18] - 资金配置方式包括大规模股票回购（过去四个季度回购近500亿美元，并追加600亿美元回购计划）以及增加对外投资与收购 [19][20] - 尽管研发支出在过去两年翻了一番，但在过去四个季度仅占营收的9%多一点，反映出销售增长极为迅猛 [19] 战略动机与行业影响 - 投资策略的核心动机是创造持续需求，分析指出公司每向OpenAI投资100亿美元，后者就将花费350亿美元购买其芯片 [20] - 公司定位已超越芯片公司，着眼于整个AI基础设施，通过投资与各方合作，旨在抓住AI红利并保障增长势头 [20][22] - 公司倾向于进行扁平化组织架构下的小型补充性收购，而非面临严格监管的大型收购，例如对Enfabrica的收购 [22] - 公司通过在全球推动“AI工厂”建设和抓住“主权AI”机遇来寻找新客户和市场，为下一代芯片平台销路提供保障 [22]