行业整体困境 - 旅游行业被描述为"又一个泡沫破了"，成为2025年最难做的生意 [1] - 44家文旅上市公司中，有25家2025年第一季度营收负增长，占比达56.8% [2] - 多家航空公司被拖累，南方航空、中国东航、中国国航今年一季度分别亏损7.47亿元、9.95亿元和20.44亿元 [4] 代表性企业案例 - 青海旅投及下属13家公司集体破产清算，耗光4.8亿元注册资本，存在5条被执行人信息，被执行总金额超3.23亿元 [2][11] - 曲江文旅从2020年到2025年持续亏损，其核心IP"大唐不夜城"2024年上半年净利润仅为23.53万元，相当于每天赚1307元 [12][13][14] - 中国中免2025年第一季度营收167.46亿元，归母净利润19.38亿元，在44家上市公司中排名第一 [3] 市场供需矛盾 - 2025年上半年国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%，出游花费3.15万亿元，同比增长15.2% [5] - A级景区从2019年到2023年增加三千家，但平均收入下降近4成 [20] - 旅行社数量增长近2万家，但年平均利润降至6.65万元，平均月利润仅5538元 [20] - 全国连锁酒店数量截至2024年底达5.96万家，较2020年增长52.92% [21] 行业分化现象 - 在线旅游平台业绩亮眼，携程第一季度归母净利润约43亿元，净利润率31.16%，同程第一季度净利润11.59亿元，同比增长41.3% [17] - 九华旅游一季度净利润6865.86万元，同比增长31.83%，迪士尼一季度净利润约25.54亿美元，同比增长34% [23] - 寺庙游热度上升，携程数据显示2023年以来寺庙相关景区门票订单量同比增长310% [26] 行业模式演变 - 旅游业从1.0观光游时代进入2.0体验感时代，体验感打败稀缺性成为决胜关键 [30][33] - 2023年平均跨城观演率超过60%，演唱会、音乐节成为旅游新动力 [34] - 主题公园、仿古城等商业设施被纳入地方政府专项债券投向领域"五大类禁止项目" [36]