美国9月"小非农"就业数据意外转负，加强了市场对美联储10月降息的预期。 10月1日，美国ADP就业报告（俗称"小非农"）数据显示，2025年9月全美私营部门新增就业人数减少3.2万人，远低于市场预期的增加5万人。 受上述消息影响，美元指数盘中急剧跳水，从97.8附近跌至97.5附近，跌幅超过0.3%。国际金价盘中短线拉升后，逐渐震荡回调。 美股三大指数集体低开，随后跌幅一度有所收窄，道指一度翻红，但截至发稿，再次转跌。 银河证券的研究观点称，当前美国经济正处于劳动力市场持续放缓与通胀持续回升的组合之中，美联储面临着在防范经济过度下滑和抑制潜在通胀压力之间的权 衡。 银河证券预计，若失业率加速攀升并突破4.6%、平均新增非农就业回落至3万人以内，则经济将面临衰退压力，美联储将转向更激进的宽松政策，美联储年内剩余 降息空间50—75个基点，对应后续还有2次降息，单次幅度25—50个基点。 不过，通胀仍是潜在变数。美国劳工部9月11日公布的数据显示，今年8月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，较上月2.7%的涨幅有所上升。剔除波动较大 的食品和能源价格后，8月核心消费者价格指数同比上涨3.1%。 | 代 ...