以下文章来源于思想钢印 ，作者思想钢印 思想钢印 . 雪球2020年度十大影响力用户，私募基金经理 来源 | 思想钢印 不 是 风 动 是 心 动 A基金的长期年化收益率为15%，但在大盘调整时，经常出现超过20%的回撤；B基金的长期年化收益率为10%，但每次大盘调整，回撤不 会超过5%，你觉得哪一个基金更好？ 这个问题类似下面的图，我在以前的多篇文章中引用过，几支股票的收益率完全相同，但 在那些波动更小的股票上，普通投资者更容易赚 到钱。 当然，也有很多 实战派的投资大师反对波动就是风险的观点 ，他们的观点也有两派，一派认为，波动是中性的，另一派认为，波动本身就 是收益的来源。 能看懂企业或资产的价值，你只是一个不错的研究者，只有理解了资产的波动，你才能成为优秀的投资者，本文将"波动"的意义分成几个层 次来拆解。 学 术 视 角 ： 波 动 = 风 险 评估基金绩效的黄金指标"夏普比率"认为，不能只看基金的收益率，而是要看该基金在它获得的收益率背后，承担了多大的风险。 但如何评估风险呢？ 从传统金融投资理论的视角，比如Markowitz的现代投资组合理论， 风险定义为未来收益的不确定性，其表现形式就是价格的 ...