核 心 观 点 8 月下旬以来，黄金市场如烈火烹油，伦敦金现货价格累计涨幅超 10% 。那么，短期金价要见顶了吗？长周 期来看，当前金价处在什么位置？沪金涨幅为何低于海外金价 ？ 短期金价会见顶吗？ 不会， 金价年内和明年中预计达到 3900 和 4200 美元 / 盎司。 本轮金价上行 主因美联储 降息预期升温、财政扩张下的避险与抗通胀需求，以及投机性资金转向快速回流。首先， 美国非农就业持续 恶化，市场对于联储降息预期快速升温，从中性利率的角度来看， 预计明年降息幅度仍将超预期。其次，财 政扩张与债务风险上升构成黄金牛市的底色。 全球主要经济体财政扩张，提升市场对长期债务供给和通胀韧 性的担忧，同时美国债务与赤字持续攀升，加大债务失控风险，也进一步推升黄金需求。 最后，投机资金入 场是助推金价的主因之一。 近期投机端头寸由降转升，对金价的作用从拖累转向拉动，市场投机情绪已逐步 回暖，黄金年内仍有上行动力。 我们预测，至明年年中，金价中枢或升至 4200 美元 / 盎司。 长周期金价处在什么位置 ？ 长期金价或将突破 1 万美元 / 盎司。 回顾历史，长周期内 金价的涨跌与全球货币 体系的变革 密切相关。 ...