美联储内部政策分歧 - 美联储官员对后续降息路径存在巨大分歧，部分官员担心过度降息阻碍通胀回落，部分官员则认为应进一步降息 [2] - 芝加哥联储主席古尔斯比指出当前环境有滞胀方向冲击的迹象，是美联储平衡双重使命时可能面临的最糟糕情况 [5] - 美联储副主席鲍曼和新任理事米兰主张更激进的降息措施，与持谨慎态度的官员形成鲜明对比 [7] 官员谨慎（“鹰派”）立场 - 堪萨斯城联储主席施密德认为当前通胀率仍然过高，劳动力市场虽降温但大体平衡，当前政策立场仅略微有限制性 [3] - 施密德担心通胀有黏性，可能上升至3%而非回落至2%的目标，但近期疲软的就业数据让他相信就业市场可能比预期更“实质性或突然”地恶化 [4] - 芝加哥联储主席古尔斯比担心快速降息可能会阻碍通胀回归目标，对通胀已连续近五年高于2%且持续恶化的情况下仅指望其是暂时的感到不安 [5] - 古尔斯比表示美联储的货币政策已经只有温和的限制性，对通胀处于2%—3%区间中部感到不适 [5] 官员激进（“鸽派”）立场 - 美联储副主席鲍曼明确表示通胀已足够接近2%的目标，劳动力市场比预期更“脆弱”，这为进一步降息提供了理由 [7] - 鲍曼强调通胀率在美联储目标范围内，认为关税对价格上涨的影响可能是一次性的，并警告决策者面临“落后于形势”的严重风险 [7] - 新任理事米兰主张立即采取更大幅度降息，认为当前4%至4.25%的联邦基金利率显著高于中性水平，经济对下行冲击的脆弱性显著增加 [7] - 米兰明确提出希望通过一轮“非常短暂的、每次50个基点的降息”达到中性利率水平，总计下调150至200个基点 [8] - 旧金山联储主席戴利“完全支持”美联储上周的降息决定，并预计未来还将有进一步降息，她不认为美国经济会陷入衰退或走向“滞胀” [9] 经济数据与市场预期 - 据CME“美联储观察”，截至北京时间9月26日06:30，市场预计美联储10月维持利率不变的概率为14.5%，降息25个基点的概率为85.5% [2] - 市场预计美联储12月维持利率不变概率为4.3%，累计降息25个基点的概率为35.4%，累计降息50个基点的概率为60.4% [2] - 古尔斯比称本周四公布的美国GDP数据并没有改变他对增长趋势的看法 [5] - 戴利指出扣除关税推动的商品通胀后，目前的通胀率大约在2.4%至2.5%之间，逐步接近2%的目标 [9] - 鲍曼指出自4月以来就业增长平均每月仅约2.5万个，远低于年初水平 [7]