事件概述 - 刚果金宣布将钴出口禁令延长至2025年10月15日 并从10月16日起实施出口配额制度 2025年10-12月配额分别为3625吨 7250吨 7250吨 2026-2027年年度配额上限为96600吨 其中包含每月7250吨基础配额和每年9600吨战略配额 各企业配额按历史出口量比例分配 [4] 全球钴供应格局 - 2024年全球钴产量约29万吨金属吨 其中刚果金产量22万吨 占比76.3% 印尼产量2.8万吨占比9.7% 俄罗斯产量8700吨占比3% 其他国家合计3.15万吨 [5] - 中国8月钴湿法中间产品进口量5241吨 同比暴跌89.9% 环比下降62% 电解钴产量2250吨同比下降52.4% 硫酸钴产量3345吨同比下降26% [8][9] 价格与政策背景 - 2025年2月MB钴价跌至10美元/磅历史低点 中国电解钴价同步跌至15.9万元/吨 刚果金自2月22日起实施出口禁令 先后两次延长禁令期限 [6] - 刚果金钴政策调整主因钴价持续低于政府预期 当前钴价仍存在较大上涨空间 [6] 供需影响测算 - 刚果金2025年2月22日至10月15日暂停出口 预计减少14.16万吨钴供给 相当于2024年全球总产量的49% [7] - 假设2025-2027年全球钴需求保持20万吨不变 且刚果金以外地区产量稳定 则2025年钴供需缺口达7.5万吨 2026-2027年每年缺口3.3万吨 该测算未考虑库存变动因素 [7] - 受运输周期影响 刚果金第一批配额钴原料预计2025年底至2026年初才能抵达中国 中国钴产量可能继续下降 [9]