点击注册小程序 报告摘要 事件： 9月16日，美国商务部发布2025年8月美国零售额数据： 市场反应： 零售数据公布后，道琼斯指数、标普500指数与纳斯达克指数小幅收跌，三大指数分别较前一交易日收盘 变动-0.27%、-0.13%和-0.07%。10年期美债收益率下行1BP至4.04%，2年期美债收益率下行3BP至 3.51%。 核心观点： 如何看待8月高于预期的消费数据？从总量看，随着特朗普贸易谈判推进，美国关税单边大幅上涨的风险 已经收敛，关税对消费者信心冲击最大的阶段已经度过，美国消费者信心指数已较二季度的低点回暖，8 月零售数据的企稳在"意料之中"。考虑到消费占美国GDP近七成，消费企稳意味着美国经济难以失速，美 国经济"最危险"的时间或已过去。从结构看，8月消费数据表现分化，开学季需求下非耐用品消费维持韧 性，但耐用品消费降温，考虑到地产链、汽车等耐用品消费对利率较为敏感，预计在下半年美联储重启降 息后，耐用品消费或回暖。 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客 ...