美联储9月利率决议 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.5%降至4.00%-4.25% [1][3] - 本次降息为今年首次，符合市场约96%的概率预期，本轮宽松周期累计降息幅度达125个基点 [3][4] - 决议声明删除了“劳动力市场稳健”的表述，新增指出就业增长已放缓、失业率略升、就业下行风险增加，并判断风险平衡已转变 [1][5][6][7] 利率路径预测 - 利率预测中位值显示美联储预计今年共降息三次，较6月预测增加一次，即此次降息后年内还有2次降息 [2][8][11] - 点阵图显示，九位委员预计年内再降息两次，六位委员预计不再降息，一位委员预计降息五次 [10] - 中位数预测显示联邦基金利率在今年底将为3.6%，2026年底为3.4%，2027年底为3.1%，较6月预测低0.25个百分点 [28] 经济前景与政策立场 - 美联储上调2024年GDP增长预期至1.6%，2025年上调至1.8% [11][16] - 鲍威尔表示本次属“风险管理型降息”，由于就业下行风险增加，政策平衡发生转变，进一步接近“中性”政策立场是合适的 [1][12][14][26] - FOMC对降息50个基点呼声的支持不多，只有理事米兰一人投反对票并主张降息50基点 [1][13] 就业与通胀形势 - 鲍威尔指出劳动力市场不再那么稳固，失业率虽仍处低位但已上扬，就业人口增幅放缓，工资增长持续放缓 [12][17][18] - FOMC中位预测显示失业率今年底将达到4.5% [20] - 预计美国8月PCE通胀率同比上升2.7%，核心PCE同比上升2.9%，关税对核心PCE通胀造成0.3-0.4个百分点的贡献 [21][23] 市场影响分析 - 历史数据显示股票在首次降息后50天的中位数涨幅约为5%，债券同样受益于降息预期和实际降息 [33] - 美元指数通常在降息前走弱，降息后进入区间震荡，黄金在宽松政策出台前上涨，实际降息后表现趋于平淡 [33] - 摩根大通预计鸽派降息可能推动标普500指数上涨0.5%-1%，但警告会议可能成为“利好出尽”事件，月底前可能出现3-5%的回调 [33]