AI产业正处于技术奇点与商业爆发的交汇口 正从大模型向多模态、智能体和具身智能跃迁 [1] 三大细分投资赛道 - 算力、Agent和"AI+产业"三大细分赛道仍处于投资风口 [2][3] - 蚂蚁集团过去两三年在算力层公司上出手较多 认为未来Token消耗及能源支撑是需要解决的问题 [3] - 明势创投在智能体方面已布局6家成长较快Agent中的3-4家 认为即便优秀Agent在很多领域也只能做到三四十分 [3] - 经纬创投最关心AI与各行业的结合 包括消费电子、机器人、工业和零售行业的融合 [3] 智能体投资策略 - 智能体分为通用和垂类两种 前者天花板更高但投资风险更高 后者超额回报空间相对有限 [4] - 蚂蚁集团投资的智能体以垂类为主 选择标准是市场空间大、付费意愿强且能构建护城河 [4] - 智能体创业应避开大模型能力迭代主赛道 否则可能随大模型公司版本升级遭毁灭性冲击 [4] - 创世伙伴创投采取"哑铃策略"：投资与复杂工作流结合的To B应用和风险高但天花板更高的通用方向 [4] 中国AI应用优势 - 中国AI应用走在国际前列 多个全球"首个智能体"来自中国 [5] - 中国优势来自过去20年互联网和移动互联网积累的产品经理能力 同时技术跟进很快 [5] 创业者特征偏好 - 新一代创业者比上一代年轻10岁且越来越年轻 已出现00后创业者 [6] - 创业门槛提高 团队需对模型等技术有深刻理解 移动互联网时代产品经理找程序员就能打造产品 [6] - 偏好对技术有独到认知、有商业敏感度和快速迭代特征的创始人 [6] - 青睐拥有非共识的超级产品经理 如李想 Agent是生产力工具 核心指标是任务完成度 [6] - 不完美的创始人才能做出伟大产品 有激情但可能不够理性的人能做出伟大产品 [7] - 青睐投资经验丰富但AI经验不超过3年的创业者 因为3年前AI和现在AI不是同一物种 [7] - 应对年轻创始人多些耐心和宽容 允许更多个性化风格 而非用严格CEO标准要求 [7] 市场前景预测 - 未来全球最顶尖的智能体中 将有三分之二来自中国创业团队 [7] - AI时代的创新创业无论从商业还是赛道宽度来看都面临巨大机会 [7]