市场资金切换趋势 - 市场出现"高低切"现象 创业板指在新能源产业链带动下上涨[3] - 固态电池 储能 光伏等新能源板块开始补涨 亿纬锂能涨幅达31% 阳光电源涨幅达37%[4] - AI算力板块回调后资金转向滞涨的新能源板块[6][15] AI算力板块表现 - AI算力为本轮行情龙头板块 包括寒武纪 GPU 新易盛 中际旭创 天孚通信光模块 英维克液冷[9] - 2025年上半年中际旭创归母净利润39.95亿元同比增长69.40% 新易盛39.42亿元同比增长355.68% 天孚通信8.99亿元同比增长37.46%[12] - Meta计划到2028年前在美国投资至少6000亿美元用于AI算力基础设施建设[13] - 寒武纪滚动市盈率达5117.75倍 显著高于行业88.97倍水平[14] - OpenAI与甲骨文签署五年3000亿美元算力采购合同[15] 新能源板块驱动因素 - 固态电池设备商已获得中试线订单 先导智能新增4亿元全固态电池设备订单[22][23] - 国轩高科全固态中试线贯通 亿纬锂能计划2026年推出第一代全固态电池 宁德时代预计2027年小批量生产[24] - 2025年8月储能系统订单规模达25.8GW EP订单规模达69.4GWh创历史新高[27] - 锂电9月排产环比增长3%至8%[32] - 预计2025-2027年国内储能新增装机达130GWh 160GWh 210GWh 全球储能新增装机达257GWh 336GWh 467GWh[33] 行业政策影响 - 多省推出容量电价 容量补偿政策提升储能项目收益确定性[30] - 136号文推动新能源全面进入市场化交易[30] - 官方对光伏行业"反内卷"已下定义 市场等待去硅料产能落地细则[36] - 能耗标准限制硅料产能可能推动光伏行业供需拐点[38] 板块预期差异 - 固态电池处于从"0"到"1"的叙事阶段[25] - 储能存在预期差因商业模式改变和招标数据超预期[26][29] - 光伏仍需等待政策拐点[39] - AI算力板块存在明显泡沫但仍有新故事支撑[16]