国债市场表现 - 9月10日银行间10年期国债活跃券收益率上行1.5BP至1.81% 时隔五个月重回1.8%上方 [1] - 30年期国债收益率上行逾2BP创上市以来新高 主力合约一度大跌0.82%至114.81元创3月24日以来新低 [1][3] 市场波动原因 - 8月PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点 为今年3月以来首次收窄 通胀数据走强利空债市 [1][3] - A股市场7月初以来持续走强 风险偏好提升导致资金从国债流向权益市场 [3] - 30年期国债期货呈现空头排列格局 市场配置债券意愿减弱 [3][4] 政策与流动性动态 - 财政部与央行联合工作组就政府债券发行管理、央行国债买卖操作等议题进行研讨 [4] - 央行近期释放1万亿元3个月期买断式逆回购 DR007稳定在1.44% 但债市收益率呈现V形震荡 [4] - 央行表内国债规模下降导致被动回笼流动性近6000亿元 [5] 未来政策预期 - 央行可能于四季度重启国债买卖操作 以稳定债券价格并调节利率曲线 [5] - 买卖国债工具相比逆回购操作力度更强且更灵活 可防范理财资金大规模赎回风险 [5] - 财政与货币政策协同增强 即便政府债供给增加对债市冲击有限 [5] 市场规模数据 - 2024年末中国国债市场规模达12.4万亿元年度发行量 约占债券市场总托管余额177万亿元的7% [1]