核心观点 - OpenAI的巨额资本支出正重塑科技行业格局 通过大规模云基础设施和定制芯片订单推动甲骨文 博通 谷歌等公司业绩增长 同时自身预计到2029年累计消耗1150亿美元资金 估值升至5000亿美元 [1][6][17] 甲骨文的云基础设施合作 - 与OpenAI签署提供4.5吉瓦数据中心容量的协议 价值约每年300亿美元 推动剩余履约义务同比暴增359%至4550亿美元 [8][9] - 计划将本财年资本支出上调至350亿美元 预计云基础设施业务增长77% 并预计剩余履约义务总额可能超过5000亿美元 [9] - 第一季度与三家客户签署四份数十亿美元级别合同 公司被视为AI浪潮中直接受益的云计算巨头 [9] 博通的定制芯片合作 - 获得OpenAI价值100亿美元的定制AI芯片生产订单 推动博通对AI收入前景做出大幅上调预测 [4][11] - 合作设计并量产自研AI芯片"XPU" 旨在帮助OpenAI突破算力瓶颈并降低对英伟达的依赖 [11][12] - 博通预计从明年开始为OpenAI非常强劲地出货 新客户带来即时且相当可观的需求 [11] 谷歌的算力合作 - 谷歌云与OpenAI达成算力合作 打破微软此前独家供应格局 将为AI模型训练提供支持 [5][14] - 谷歌云现有客户合同中未履行承诺金额达1060亿美元 预计未来两年内至少580亿美元转化为实际收入 [13] - 合作可能成为谷歌云业务加速增长的催化剂 反映谷歌对其核心搜索业务长期竞争力的内部信心 [14] OpenAI的资本规划 - 预计从2024年到2029年累计现金消耗达1150亿美元 较半年前预期激增约800亿美元 [17] - 资金主要用于：投入近1000亿美元自建服务器基础设施 支付超预期AI模型训练成本 覆盖运行AI模型的推理成本 支付高额股票薪酬 [17] - 将2030年收入预测上调至2000亿美元 估值推高至5000亿美元 几乎是六个月前的两倍 [17][18] 行业金融创新 - 科技公司采用合资企业 备用担保协议 银团贷款等复杂金融工具为AI基础设施建设提供资金 将部分成本和风险外部化 [19][20] - Meta通过合资企业将数据中心项目移出表外 甲骨文成为由银行银团提供融资的超大型数据中心租户 [20]