首先， 没有明显的启动信号和突发事件催化。 过去大A启动，都是有启动信号的。 比如年初那一波大行情，靠的是deepseek带来的AI突破。 而这一回行情，没有明显的启动信号。 其次， 向上走的速度非常慢。 指数从6月份的3300点，经过接近3个月时间，才"缓慢地"涨到了现在的3800点。 上涨的斜率不高，速度也慢，明显和过去牛市中动辄一周几百点的涨幅不一样。 这一轮行情走得如此特殊， 说明其背后的逻辑，也和过去每一波牛市都不一样。 那这一波牛市行情的最底层逻辑是什么？ 有些观点认为是： 从6月份到现在，国内的资本市场明显出现了一波牛市行情。 但是，不知道大家有没有发现： 这一波行情，和过往每一次牛市都不一样。 上面为了解决通S有意识地拉升，让存款都从银行体系里面流出来。 也有些观点是认为： 拉升资本市场是为了给科技企业融资，支持东大科技的发展。 这些说法看似都有道理，但我觉得都不是根本。 我认为这一波资本市场行情之所以能够出现，最底层的逻辑是—— 估值修复、资产的重新定价 那为什么要修复估值？为什么要重新定价？ 是因为 现在的估值、现在的定价，太低了，远远脱离了真实价值。 资产的价格和价值，其实是两个东西。 ...