核心观点 - Nebius获得微软174亿美元基础合同 附带20亿美元追加选项 总金额最高达194亿美元 覆盖2025至2031年GPU云计算服务 [5] - 公司股价盘后暴涨70% 市场反应强烈 [2][5] - AI基建行业或迎来新行情 [3] 财务表现 - 2025年第二季度营收1.051亿美元 同比增长625% 环比增长106% 超出市场预期的1.012亿美元 [6] - AI云基础设施业务营收同比增长超9倍 [6] - 调整后EBITDA提前实现盈利 但集团全年调整后EBITDA仍为负 预计2026年转正 [6] - 2025年全年营收指引4.5-6.3亿美元 [5] - 现金储备16.8亿美元 融资超40亿美元 [8] 业务运营 - 年化经常性收入（ARR）从第一季度末2.49亿美元增长至第二季度末4.3亿美元 单季度增长77% [8] - 新增客户包括Shopify、Cloudflare、HeyGen、Lightning.AI等 英伟达合作推出DGX Cloud Lepton [8] - 自建数据中心可降本20% 具备灵活调控产能优势 [9] - 电力容量2025年底达220兆瓦（100兆瓦可用） 2026年目标1吉瓦 [9] - 数据中心布局覆盖美国新泽西（200兆瓦在建）、芬兰、英国伦敦附近、以色列（第四季度投产）及两个美国新绿地项目 [9] 资产价值 - 非核心资产Toloka（数据标注）估值对标300亿美元的Scale AI [8] - ClickHouse（数据库）估值从2022年20亿美元增至60亿美元 [8] - Avride（自动驾驶）与Uber、现代合作 估值潜力对标400-500亿美元的Waymo [8] 行业前景 - Blackwell GPU系列大规模上市 推动销售额显著增长 [7] - Hopper GPU投资回报周期需2-3年 Blackwell周期未明确但预期更快 [9] - AI算力需求处于风口期 但盈利节奏受市场高度关注 [10]