市场集中度与估值风险 - 标普500指数前五大公司（英伟达、微软、Alphabet、苹果、亚马逊）合计占指数总市值30% 显著高于2000年互联网泡沫时期前五大公司集中度不足该比例一半的水平 [3] - 英伟达市值超过除美国、中国、日本和印度外全球任一国家股票市场总市值 反映其单体规模对整体市场格局的扭曲效应 [3] - 美国股市总规模达中国的5倍 欧洲主要市场的20倍 显示其估值水平与海外市场形成极端分化 [6] 科技巨头主导性风险 - 英伟达单日跌幅达1.95% 超过标普500指数0.69%跌幅的两倍 体现其对指数波动的放大作用 [1][3] - 发达国家股市中仅美国存在泡沫风险 其他七国集团股市估值与盈利比仍处历史平均水平 [6] 宏观经济压力因素 - 8月非农就业人数预计增长4万 较7月的7.3万增幅明显放缓 反映劳动力市场需求减弱 [6] - 失业率预计升至4.3% 创2021年10月以来新高 企业因终端需求疲软与利率上升而收紧招聘 [6] - 债市对长期收益率走高反应消极 因投资者对依赖融资的政府信誉信心下降 [1]