基金抱团现象与业绩表现 - 超400只主动基金下半年净值涨幅超30% 重仓股高度集中在新易盛、中际旭创、胜宏科技等AI产业链公司 [2] - 主动基金持仓前20大股票7月以来平均回报达42% 全年平均回报高达103.8% 显著超越市场主流指数 [6] - 对比2023年末持仓前20股票今年平均回报35.82% 及2024年末持仓前20股票回报51.71% 新抱团组合收益优势明显 [8] 历史抱团模式与当前特点 - 历史上出现多轮抱团行情：2006-2007年金融地产有色、2013-2015年互联网、2018-2021年消费医药新能源 [4] - 本轮抱团新增5只港股进入持仓前20 包括腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、中芯国际H股和泡泡玛特 [10] - 持有腾讯控股、阿里巴巴等公司的基金数量较去年底增加超200只 南下配置港股趋势强化 [6] AI产业链成为抱团核心 - 光模块与PCB硬件成为配置焦点 超1000只主动基金持有新易盛和沪电股份 数百只基金持有中际旭创和胜宏科技 [10] - 新易盛持仓基金数量从2022年底162只激增至1062只 反映基金经理快速向算力产业链调仓 [10] - 重仓新易盛的基金下半年业绩突出 中航机遇领航A净值涨幅85.78% 多只财通系基金涨幅超77% [11][12] 资金结构与操作特征 - ETF等被动资金涌入核心指数成份股 强化抱团效应 与传统行业靠基本面吸引资金模式不同 [14] - 基金经理采取高集中度操作 部分产品单一个股持仓占净值比近10% 追求极致弹性 [12][13] - 行业竞争格局促使基金经理倾向绩优基本面 能跑出良好业绩的确定性公司稀缺 [13]