核心观点 - AI领域出现"未富先投"新常态 多家成立仅1-2年的独角兽企业在尚未实现稳定盈利时就开始通过投资并购构建技术护城河与生态壁垒 [6][20] 智元机器人案例 - 公司在过去1年多时间内投资15家早期项目 年化收益率达8倍 [6][13] - 累计完成11轮融资 融资额与估值稳居国内第一梯队 现有现金流可支撑三年无营收运营 [8][9] - 2025年7月以21亿元收购上市公司上纬新材 引入比亚迪等五大产业巨头作为投资方 [10] - 携手高瓴成立数亿规模产业基金 计划三年投入数十亿元孵化50余个早期项目打造千亿级产业集群 [6][15] 行业投资模式 - 智谱AI成立一年后开始投资布局 2024年联合设立15亿元Z基金 已投资17个项目实现芯片到场景全链路覆盖 [17] - 百川智能2024年开启直投并完成收购 加码智能医疗领域 [18] - AI企业平均在成立后1-2年开始投资 远快于互联网企业3-10年的间隔周期 [19] - 投资普遍围绕产业链上下游布局 包括算力芯片、算法框架、应用场景等核心环节 [17][18] 生态构建策略 - 通过技术开源（AimRT中间件、灵渠OS）与资本赋能双路径打造产业基座 [15] - 投资标的分为三类：高校孵化项目、成熟企业参股、与产业方联合设立新公司 [12] - 头部企业通过投资加速圈地 认为未来竞争是生态对抗而非单点技术比拼 [20]