黄金价格表现 - 现货黄金首次站上3550美元/盎司 年内累计上涨925美元 涨幅超35% [2] - COMEX黄金触及3616.9美元/盎司 创历史新高 [2] - 国内AU9999金价报809元/克 上涨超1% [2] - 周大福等品牌足金首饰价格达1053元/克 [2] 黄金板块市场表现 - A股和港股黄金板块年内超10只个股股价翻倍 [2] - 永赢黄金股ETF年内大涨69% [2][5] - 全市场13只商品型黄金ETF年内收益率约30% [5] - 4只股票型黄金股ETF收益率均超60% [5] - 老铺黄金和中国黄金国际年内涨幅超200% [5] - 万国黄金集团 潮宏基 山东黄金等约10只个股股价翻倍 [5] 上涨驱动因素 - 疲软经济数据强化美联储9月降息预期 [2] - 杰克逊霍尔会议后9月降息周期重启确认 [3] - 特朗普干预美联储行动引发独立性担忧 [3][4] - 鲍威尔鸽派表态强调就业市场风险 [3] - 9月降息概率近九成 年内或有两次降息 [3] - 特朗普计划控制美联储4个理事席位（共7席） [3] 黄金投资逻辑 - 货币宽松预期下黄金作为实物货币的购买力保障 [4] - 去中心化特性使其成为终极价值储存手段 [4] - 美联储独立性受损推升黄金吸引力 [4] - 国内黄金供需缺口达608吨（消费量985吨 产量377吨） [6] - 国内金矿公司承担增储扩产责任 [6] - 黄金开采成本稳定提升业绩释放能力 [6] 行业发展趋势 - 黄金股成长性开始体现 有望跑赢金价 [6] - 黄金珠宝商业绩拐点与产品高端化趋势 [6] - 美联储降息期间黄金价格历来表现强劲 [6] - 全球央行购金趋势持续 [7] - 中国央行连续9个月增持黄金 7月末储备7396万盎司 [7] - 全球央行美元资产占比从2000年72%降至2025年57% [7] 资金面动态 - 亚洲投资者和央行推动前期金市上涨 [7] - 西方ETF资金与COMEX净多头成为当前主要动力 [7] - 持续上涨动能可能吸引亚洲买盘回流 [7] 中长期支撑因素 - 美联储开启降息周期 [7] - 海外宏观政策不确定性加剧 [7] - 全球去美元化趋势延续 [7] - 美国高债务与高利率背景下债务压力显著 [7] - 十年期美债利率4.3% 债务占GDP比重130% [7] - 美债违约风险成为长期灰犀牛事件 [7] 潜在风险关注点 - 稳定币发展可能支撑美元信用 [8] - 合法化稳定币或分流黄金避险需求 [8] - 稳定币信用风险事件可能推升黄金溢价 [8]