核心观点 - 证券行业2025年上半年业绩表现强劲 营收同比增长23.47%至2510.36亿元 净利润同比增长40.37%至1122.8亿元 盈利面达85% 年化ROE提升1.88个百分点至7.25% [1] - 行业服务实体经济能力显著增强 股权融资规模同比增4.6倍至7350.81亿元 债券融资规模达2.84万亿元 其中科创债承销金额同比大增56.48%至3813.91亿元 [2] - 财富管理转型加速推进 经纪业务收入同比增46.02%至764.13亿元 但平均净佣金率持续下降至万分之2.15 [3][5] - 行业风控指标整体稳健 各项风险控制指标均显著高于监管要求 仅2家券商流动性指标突破预警标准 [4] - 行业集中度持续提升 前5大券商在总资产、净资产、营收、净利润的合计占比分别达34%、30%、27%、41% [7] - 外资券商表现亮眼 净利润同比增5.8倍至7.1亿元 总资产同比增长10%至532.8亿元 [9] 经营业绩 - 全行业实现营收2510.36亿元 同比增23.47% 净利润1122.8亿元 同比增40.37% 128家券商盈利 盈利面85% 年化ROE 7.25% 同比提升1.88个百分点 [1] - 自营业务收入占比39.93% 稳居第一大收入来源 经纪业务收入占比30.44% 同比提升4.7个百分点 利息净收入、投行业务、资管业务占比分别为10.45%、6.62%、4.52% [5][6] - 行业总资产13.46万亿元 同比增14.62% 净资产3.23万亿元 同比增7.1% 平均财务杠杆率3.3倍 与去年同期持平 [4] 服务实体经济 - 股权融资规模7350.81亿元 同比增4.6倍 主要因增发募集资金增多 服务33家企业通过IPO登陆科创板、创业板、北交所 融资197亿元 这三个板块IPO企业家数和融资金额分别占IPO总额的64.71%和52.63% [2] - 债券融资规模2.84万亿元 同比增17.65% 其中承销科技创新债券380只 金额3813.91亿元 同比大增56.48% [2] - 券商或其另类子公司作为战略投资者参与科创板、创业板、北交所IPO跟投项目累计投入357亿元 作为独立财务顾问服务42家上市公司完成重大资产重组 交易金额近4700亿元 [2] 业务发展情况 - 经纪业务客户交易结算资金余额2.82万亿元 为86.8万亿元资产提供托管服务 代理买卖证券业务平均净佣金率万分之2.15 延续下降趋势 [3] - 融资融券业务融出资金规模1.87万亿元 同比增25.95% 自营业务规模6.61万亿元 同比增7.59% [4] - 16家上市证券公司现金分红总额127亿元 主动回馈投资者 [3] 风控与合规 - 行业净资本2.37万亿元 同比增6.17% 平均风险覆盖率313.97% 平均资本杠杆率22.05% 平均流动性风险覆盖率243.3% 平均净稳定资金率170.01% 各项指标均显著高于监管标准 [4] - 除2家证券公司的流动性覆盖率及净稳定资金率突破预警标准外 其余公司各风险控制指标均优于监管标准和预警标准 [4] 行业建设与竞争格局 - 头部证券公司加速推进一流投行建设 凭借全牌照综合优势布局财富管理、境外业务、金融科技等战略领域 多个重大并购项目进入实质性落地阶段 [7] - 行业集中度持续凸显 前5大券商在总资产、净资产、营收、净利润的合计占比分别达34%、30%、27%、41% [7] - 中小证券公司探索差异化发展 8家中小券商在代理销售金融产品、财务顾问、并购重组财务顾问、投资咨询、资产管理等业务收入中跻身行业前十 [8] 国际化发展 - 内地证券公司设立36家境外子公司（其中35家香港子公司） 总资产1.64万亿港元 同比增20.45% 境外子公司参与服务40家企业登陆港交所 融资金额1081亿港元 证券公司跨境业务期末存量9481亿元 同比增21.37% [9] - 全行业共有16家外资参控股证券公司 其中外资控股11家（外资独资5家） 外资证券公司总资产532.8亿元 同比增10% 净资产296.3亿元 同比增6.96% 营业收入43.6亿元 同比增19.88% 净利润7.1亿元 同比增5.8倍 [9]