外卖补贴大战背景 - 2025年第二季度京东、美团、饿了么三大平台掀起外卖补贴大战 [1] - 监管部门约谈后平台声称抵制不理性竞争 但补贴影响已开始显现 [2] 平台利润表现 - 京东2025年第二季度归属于普通股股东净利润62亿元 同比下滑50.8% [6][7] - 美团2025年第二季度调整后净利润14.9亿元 同比下降89% [10] - 阿里巴巴2025年第二季度非公认会计准则净利润335.1亿元 同比下降18% [13] - 美团经营溢利同比下降75.6% 经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7% [11] - 京东经营利润率为负0.2% 去年同期为3.6% [8] 收入增长情况 - 京东2025年第二季度收入3567亿元 同比增长22.4% [6] - 美团2025年第二季度收入918亿元 同比增长11.7% [9] - 阿里巴巴2025年第二季度收入2476.52亿元 同比增长2% [12] - 阿里巴巴实时零售业务收入148亿元 同比增长12% [13] 营销费用增长 - 京东营销开支270亿元 同比增长127.6% 占收入比例从4.1%升至7.6% [15] - 美团销售及营销开支225亿元 同比增长51.8% 占收入比例从18.0%升至24.5% [17] - 阿里巴巴销售和市场费用占收入比例从13.3%升至21.3% [18] 平台战略成效 - 京东称外卖业务达成初期战略目标 订单量增长、商家数量扩大、骑手招聘推进 [19] - 美团表示营销活动加速新用户转换 会员项目提升用户黏性 [20] - 阿里巴巴称淘宝闪购带动淘宝app月活用户增长25% [21] 资本市场反应 - 美团股价单日大跌12.55% 京东下跌超5% 阿里巴巴下跌超4% [23] - 恒生科技指数自4月以来涨幅超过5% [26] 机构预期 - 交银国际预计美团三季度即时配送单量同比增16% 但收入或同比下降6% 亏损或超150亿元 [27] - 东方证券指出京东收入加速但利润受外卖补贴拖累 预计因阿里加入补贴力度及持续时间将缩短 [28]