港交所"科企专线"新政核心内容 - 港交所推出"科企专线"新政 为特专科技和生物科技公司提供保密上市通道并降低门槛 [1] - 2025年6月单月有15家新股在香港上市 7月初出现单日5家公司同日挂牌盛况 当前在审申请约200家 [1] 适用对象 - 特专科技公司包括人工智能、芯片、新能源等硬科技领域 [3][5] - 生物科技公司包括创新药、医疗器械等领域 [3][5] - 尤其适用于处于早期阶段或产品未商业化的企业 [3] 上市条件要求 - 行业属性需属于港交所定义的"特专科技"（18C章）或"生物科技"（18A章）领域 [5] - 特专科技公司过去三年研发开支需占总成本≥15% [5] - 生物科技公司需核心产品通过临床Ⅰ期 [5] - 允许未盈利、无收入 但需证明技术可行性及市场潜力 [5] 审核流程与时间 - 港交所专线团队在30天内反馈意见 [11] - 快速通道审核周期缩短至30天（常规流程90天） [14] - 重点审核技术可行性和合规性（关联交易、股权结构清晰度） [11] 专属服务支持 - 提供一对一辅导 包括上市规则解读和募资策略建议 [13] - 符合条件企业可申请快速通道特权（如A股已上市公司、估值超百亿） [14] - 允许同股不同权（WVR）设计 创始人可保留控制权 [15] 材料准备要求 - 需提交公司简介（含核心技术、研发进展、商业化计划） [18] - 需提供财务数据（未来3年现金流预测、研发开支明细） [18] - 需准备法律文件（知识产权清单、核心团队背景） [18] - 敏感技术细节、客户名单、未公开合作无需公开 [18] 常见问题规避 - 技术描述需附第三方技术认证或合作方背书 [17] - 关联交易需提前切割或披露价格公允性证明 [19][20] - 需引入至少2家"资深独立投资者"（管理规模≥10亿港元） [22] 上市后持续合规 - 必须公开技术商业化进展、研发里程碑和重大合作 [22] - 可申请豁免涉及国家安全的技术细节 [22] - 增发新股可走"简易程序" 最快1周获批 [24] 跨市场对比分析 - 港股审核周期3-6个月 A股6-12个月 美股4-8个月 [25] - 港股估值水平中等（PE 20-30倍） A股较高（PE 30-50倍） 美股高（PE 50-100倍） [25] - 港股信息披露压力低（可保密至聆讯后） A股高（全程公开） 美股极高（需应对做空机构） [25]