外资机构观点 - 高盛认为中国股市仍有显著上涨空间 尤其看好中小盘股表现 因仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票 潜在资金流入规模超过10万亿元 [1][2] - 高盛指出中证1000和中证500指数值得重点关注 受益于更高散户持股比例 更均衡行业配置及对高科技制造业更大敞口 [2] - 瑞银指出A股融资余额占大市比例仍较低 银行存款余额持续强劲增长 反映更多存款可能流入股市 且A股估值较其他地区具优势 [3] - 野村表示新兴市场基金正减持印度并增配中国AH股 因A股与H股估值更具吸引力 [3] 市场表现数据 - 4月8日以来沪指累计涨幅超过21% 深证成指涨超27% 创业板指涨超43% 沪深300指数涨幅超过19% 中证500上涨26.8% 中证1000上涨31.96% [1] - 细分板块中CPO指数涨幅超过123% 光芯片指数涨幅接近100% CRO 液冷服务器 稀土等指数涨幅均超过70% [1] - 约10%的上证综指成份股和8%的深证成指成份股创52周新高 约90%成份股交易价格高于50日移动平均线 [2] - 8月A股单日成交额突破2万亿元 融资余额突破2万亿元 7月上交所开户数量相比5月增长26% [5] 资金流动迹象 - 高盛观察到2025年家庭存款月度变化出现明显负值 非银行金融机构存款增加 暗示居民储蓄从银行存款转向金融资产 [2] - 中金公司指出5月以来存款出现向股票市场转移迹象 M1同比增长5.6% 较5月上升3.3个百分点 存款定期化趋势出现拐点 [4] - 固定收益类财富管理产品规模增长明显放缓 权益类公募产品和私募证券投资基金增速回升 [5] - 7月非银存款同比多增1.4万亿元 存款进入股票账户可能是重要因素 [5] 潜在资金规模 - 中金公司测算居民存款潜在入市资金规模约为5万亿元—7万亿元 可能高于2016—2017年和2020—2021年两轮行情 [5] - 住户存款向上偏离2011—2019年间趋势线约50万亿元 意味着股市潜在增量资金庞大 [6] - A股总市值/居民存款和A股流通市值/居民存款均处于历史相对低位 表明居民存款转移仍处于早期阶段 [6] 市场技术指标 - 高盛交易台数据显示A股连续成为净买入最多市场 买入倍数达到1.1倍 [2] - 技术指标显示中国股市涨势正在扩散 集中度风险正在消退 市场对更广泛板块信心增强 [2] - 8月18日市场交易额超过2.8万亿元 以自由流通市值计算的换手率已超过5% 历史经验显示短期波动可能加大但不影响中期走势 [6]