鲍威尔杰克逊霍尔演讲历史市场影响 - 过去七次演讲后一个月内10年期美债收益率平均上升21个基点 美元平均上涨1.4% 标普500指数平均下跌近2% [1] - 演讲后至年底标普500指数平均上涨2.3% 美元上涨0.4% 10年期收益率平均攀升27个基点 [1] - 2022年演讲后标普500指数单月暴跌12% 美元大涨5% 10年期美债收益率飙升75个基点 [1] - 2018/2021/2023年演讲后债券收益率均大幅上行 2023年收益率上涨超20个基点 [3] 本次演讲关键背景与预期 - 利率期货定价9月降息25基点概率达85% 预计年底前再降25基点 [4] - 当前通胀高于美联储2%目标约1个百分点 失业率处于4.2%历史低位 [4] - 年会主题为劳动力市场转型 低失业率未必预示鹰派立场 [4] - 瑞银认为鲍威尔或释放软性降息指引 但可能借机诠释任期功过 [4] 演讲特殊性与政治环境 - 系鲍威尔任期届满前最后一次杰克逊霍尔演讲 美联储处近代最动荡时期 [4] - 特朗普多次批评鲍威尔并暗示解雇 被视为对美联储独立性威胁 [4] - 特朗普阵营批评美联储未遏制疫情后通胀 涉及政策框架评估 [5] - 演讲可能具告别性质 往届主席常借最后一次亮相反思任期 [7]