港股市场资金流动与汇率变化 - 8月20日南向资金罕见净流出约146.82亿港元 恒生指数当日上涨0.17% 大幅跑输上证指数1.04%的涨幅 [2] - 今年累计至8月20日恒生指数上涨25.45% 领先上证指数12.37%的涨幅 但过去一个月上证指数涨幅接近6% 恒生指数仅为0.69% [2][15] - 港元汇率和拆息近期快速上升 1个月HIBOR于8月18-19日连续两天上涨56个基点 报2.574% 创近3个月新高 [2][6] 香港金管局干预操作 - 金管局因港元触及7.85弱方兑换保证进行干预 8月13-14日分别买入70.65亿港元和33.76亿港元 银行体系总结余降至537.16亿港元 [2] - 6月以来金管局12次承接港元卖盘 累计承接1199.7亿港元 相当于5月初注入1294亿港元流动性的92.7% [2] - 当银行体系总结余缩减至500亿港元左右时 港元汇率和拆息显著上涨 当前总结余537.16亿港元 港元脱离7.85弱方保证 [9] 港元利率与汇率走势 - 1个月HIBOR从8月13日0.91036%快速上升至8月19日2.57417% [6] - 美元对港元汇率报7.8142 脱离7.85弱方兑换保证 升值从8月13日启动 [5] - HIBOR涨跌受联系汇率制度影响 金管局在7.75-7.85区间干预 通过买卖港元管理流动性 [6] 套利交易与市场预期 - 对冲基金平仓做多美元对港元头寸 套利交易减弱 [3][12] - 银行体系总结余从6月末1764亿港元峰值降至536亿港元 接近1-4月440-480亿港元区间 [12] - 机构预计美元对港元可能迈向7.79区间中轴 若美元走弱及IPO活动升温 可能面临更大下行压力 [12] A股与港股市场表现对比 - 过去一个月上证指数涨幅接近6% 恒生指数涨幅0.69% 港股承压因盈利盘积累和利率反弹 [15] - 南向资金今年累计净流入超9500亿港元 创年度历史新高 接近去年全年总量 [17] - 高盛认为A股在2025年余下时间可能追赶港股表现 上证指数突破3700点 成交量维持在2万亿元人民币以上 [16] 市场流动性变化 - 5月初因港元触及7.75强方保证 金管局卖出港元买入美元 银行体系结余激增近3倍 HIBOR大幅下跌 [6] - 充沛流动性和超低利率助推港股牛市 年初至6月5日南向资金流入6591.04亿港元 逼近2024年全年流入量 [7] - 香港交易所2025年上半年IPO募资额达139亿美元 领跑全球市场 超越纳斯达克92亿美元 [17]