文章核心观点 - ETF资金持续流入港股市场 推动港股估值修复 并在部分板块逐步争夺定价主导权 定价体系从外资主导向南向资金驱动转变 [1][8][9] 南下资金与ETF资金流动 - 8月15日南向资金单日净买入358.76亿港元 创互联互通机制启动以来新高 年初至今累计净买入9389亿港元 [1] - 年初至今超百亿资金净流入的9只股票型ETF中 6只为港股主题ETF [1][5] - 富国中证港股通互联网ETF年内净增规模469.18亿元 位列市场第一 [3] - 挂钩港股通互联网等7只指数的ETF规模增长超2000亿元 [8] 重点投资主题与业绩表现 - 互联网 非银金融和创新药三大主题领跑 [2][3] - 富国中证港股通互联网ETF年内涨幅37.14% 跑赢沪深300指数 [4] - 易方达中证香港证券投资主题ETF年内收益率64.89% 位列同类前1% [4] - 广发中证港股通非银行金融主题ETF年内收益率超50% 多只成份股涨幅翻倍 [5] ETF对港股定价体系的影响 - ETF资金持续净买入直接影响港股供求关系 在定价中逐渐占据主导地位 [7][9] - 易方达香港证券ETF规模大增 被动补券买入指数成份股 导致对多家券商持股超5% [7] - 券商H股表现远好于A股 如广发证券H股涨93.34% A股仅涨34.36% [7] - 港股定价权从海外资本向内资倾斜 恒生科技 创新药和非银金融估值体系系统性转变 [8][9] 机构观点与长期配置价值 - 港股估值修复远未结束 ETF被视为参与定价体系变革的最优解 [10] - 南向资金定价权提升 新兴产业成长空间清晰 估值相较海外市场具吸引力 [10] - 互联网行业仍处机遇期 创新药和新消费龙头未普遍高估 外资低配状态或反转 [10] - 港股作为全球最大人民币离岸市场 兼具南向资金流入和外资再配置吸引力 [11]