创新药板块表现 - 创新药板块年内表现强劲，舒泰神涨幅超5倍，益方生物-U涨超2倍，博瑞医药、三生国健等9只股票涨幅超过100% [3] - 创新药主题基金涨幅可观，年内诞生4只"翻倍基"，汇添富香港优势精选涨幅133.72%领跑，长城医药产业精选涨幅约120%，永赢医药创新智选和中银港股通医药涨幅超100% [3] - 涨幅居前的基金产品创新药"浓度"极高，华安医药生物、诺安精选价值涨幅超九成，汇添富、万家、广发旗下创新药主题ETF涨幅近90% [3] 创新药板块基本面 - 国产创新药经历数年研发后实现上市、进入医保并快速放量，公司基本面触底反弹 [4] - 创新药与创新药产业链上游在二季度呈现加速趋势，其他细分领域预计保持平稳，下半年基本面有望改善 [4] - 国家医保局、卫健委政策利好频出，商业医保扩容工作进入实施阶段，预计10-11月公布最终谈判结果 [4] - 商业医保有望缓解基本医保基金压力，带动医疗行业规模量价齐升 [5] 资金动向 - 部分创新药主题基金份额增长明显，长城医药产业精选增逾1.06亿份，永赢医药创新智选增逾1.5亿份，汇添富国证港股通创新药ETF增超35亿份，银华国证港股通创新药ETF增超12.16亿份 [6] - 资金抱团出现松动迹象，鹏华医药科技净值增超28%但份额减少超2.8亿份，长城医药科技六个月持有份额减少超2900万份，大摩沪港深精选减少超300万份 [7][8] - 部分基金经理选择兑现收益，对拥挤度高、估值高的个股进行减持 [9] 估值与投资策略 - 恒生医药指数PS估值1.6倍，处于近5年65%分位，创新药收入峰值PS约3倍，部分龙头仅2倍，显著低于美股龙头 [11] - 内资持续加仓医疗资产，外资在创新药中仓位仍处底部，若业绩改善内外资或加速流入 [12] - 创新药行业核心矛盾在于"供给创造需求"，真正突破现有治疗边界的创新药将重塑行业格局 [14] - 投资策略上优先选择研发速度最快和数据最好的企业，同时需配置有稳定收入利润、能够自我造血的企业 [14]