事件背景 - 7月11日财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，旨在落实中长期资金入市要求，推动保险资金发挥市场稳定器和经济发展助推器作用 [2] - 政策背景为近年来持续优化"长钱长投"制度环境，2025年1月《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》已提出对国有保险公司实行三年以上长周期考核 [3] 政策内容 - 新增资本保值增值率指标调整要求：从当年度指标调整为"当年度30%+3年周期50%+5年周期20%"的考核方式，与净资产收益率考核结构一致 [5][6] - 拉长净资产收益率考核周期：权重调整为当年度30%+3年周期50%+5年周期20%，三年到五年周期指标权重合计达70% [5] - 要求提高资产负债管理水平，加强期限结构、成本收益匹配，完善中长期考核机制和风险评估体系 [6] 政策影响 - 长周期考核制度允许险资以时间换空间，熨平短期市场波动影响，提升对财务报表波动的容忍度 [7] - 低利率环境下，提高权益投资比例可增强投资收益弹性，通过投资高ROE、高分红公司增加确定性收入，缓解利差损压力 [7] - 更多长期资金入市有助于优化资本市场生态，形成投资回报与市场韧性的良性循环 [7] 配套措施 - 2025年已批复长期股票投资试点规模达2220亿元 [3] - 权益类资产监管比例最高可达上季末总资产的50%，部分档位偿付能力充足率对应的比例上调5个百分点 [3] - 股票投资风险因子调降10%，鼓励保险公司加大入市力度 [3]