市场行情表现 - 上周港股稳定币指数出现大幅波动 周一上涨25.8%后连续回调 最终周涨幅仅5% [3] - 过去一个月 稳定币指数仍以59%的涨幅高居港股主要概念指数之首 多只成份股涨幅超过40% [3] - 美股市场同步掀起投资风潮 圆环集团（Circle）登陆纽交所 上市首日暴涨168% 次日续涨29.4% 市值迅速突破238亿美元 [11] 行业现状与产业链 - 稳定币相关产业链包括发行与托管结构层面的持牌发行商和托管服务商 基础设施与技术层面的区块链供应商、安全认证服务商和监管服务商 以及下游的跨境支付等应用商 [3] - 京东币链科技（香港）有限公司CEO刘鹏描述京东稳定币应用场景包括跨境支付、投资交易和零售支付 定位全球支付基础设施 [3] - 当前港股稳定币概念股中 尚未有企业直接发行稳定币 多数企业只是涉及稳定币产业链的外围 [3] 重点公司分析：众安在线 - 公司2022年至2024年营收分别为232.3亿元、297.21亿元和341.57亿元 对应的净利润分别为-13.56亿元、40.78亿元和6.03亿元 [8] - 公司持股43%的子公司众安银行为香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行 并与持牌交易所HashKey建立结算银行关系 截至2024年底已为超过200家Web3机构客户提供服务 [8] - 原始股东优孚控股于5月28日卖出1300万股公司股票 减持均价为每股14.0307港元 套现约1.824亿港元 [9] 重点公司分析：圆环集团 - 公司核心产品USDC发行规模达599.76亿美元（截至2025年3月末） 占据全球稳定币市场逾20%份额 [12] - 公司商业模式为通过发行与美元1∶1锚定的稳定币USDC 将用户存入的资金投资于短期美国国债赚取无风险收益 [12] - 公司2022年、2023年、2024年营收分别为7.72亿美元、14.5亿美元、16.76亿美元 运营利润分别为-3812万美元、2.69亿美元、1.67亿美元 [12] 机构观点与监管动态 - 有机构报告指出 随着香港《稳定币条例》8月起生效 首批参与香港金管局稳定币发行商沙盒的公司将成为香港虚拟资产资金流动的主要受惠者 并为关联公司带来业绩上升机会 [9] - 投资者需警惕两大风险 一是锚定机制能否持续维持币值稳定 二是行业面临的安全威胁 仅2024年全球稳定币被盗损失就达数十亿美元 [12]