港股创新药市场表现 - 年内港股创新药板块表现突出 板块内36只个股中仅4只收跌 诞生荣昌生物和三生制药两只翻倍股 远大医药和诺诚健华涨幅超80% [7] - 重仓港股创新药的QDII基金业绩亮眼 汇添富香港优势精选基金年内收益达71% 主要受益于荣昌生物、科伦博泰生物和信达生物等重仓股大涨 [2] - 恒生创新药主题ETF霸榜涨幅榜 汇添富、银华、华泰柏瑞和万家四只港股通创新药ETF涨幅均超40% 年内份额增长分别达19.78亿份、8.37亿份、2.43亿份和1.09亿份 [3] 创新药行业基本面改善 - 国产创新药商业化进程提速 5月多款创新药获批上市 三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗达成60.5亿美元授权协议 [4] - 创新药企业收入预计从2025年半年报开始集体改善 2025-2028年将成批步入盈利周期 2025年是行业集体跨越盈利的关键年 [6] - 港股创新药行业研发费用率和海外收入占比更高 "含新量"更优 板块净利润增速自2023年上半年以来持续领先A股 [7] 港股市场相对优势 - 港股创新药估值更具性价比 对美债利率更敏感 更受益于海外流动性宽松带来的估值提振 [7] - 港股创新药板块估值泡沫明显少于A股 可供选择优质资产更多 整体板块Beta更强 [8] - 南下资金涌入带动估值抬升 外资机构配置意愿增强 市场流动性改善 [5] 资金流向与机构持仓 - 全市场310只QDII基金中256只年内净值增长 占比82.6% 37只产品净值增长率超30% 42只基金收益率超20% [2] - 医药行业公募基金重仓规模在2024年第四季度达2020年第二季度以来最低点 2025年第一季度已触底回升 [3] - 全市场基金和长期资金有望2025年入场 创新药行情波动性将显著降低 [6]