存款利率下调与资产配置变化 - 六家国有银行和招商银行同步下调存款挂牌利率，活期存款利率降至0.05%，1年期整存整取定期存款利率首次跌破1%至0.95% [2] - 低利率时代导致传统银行存款理财收益缩水，权益市场波动性增加促使投资者关注"固收+"策略 [2] - 截至2025年一季度末，"固收+"基金规模达1.8万亿元，较2024年末增长7.14%，64.53%的产品实现正收益 [2] "固收+"基金的定义与分类 - "固收+"策略以债券等固定收益资产为基础，通过股票、可转债等增强收益，权益投资比例上限不超过30% [3] - 主要涵盖三类公募基金：混合债券型一级基金（可投可转债）、混合债券型二级基金（可投股票和可转债）、偏债混合型基金 [5] - 策略优势包括波动率低（平均年化波动率4.55%）、收益弹性高（近5年平均累计收益率16.35%）、风险调控能力强（动态回撤-8.61%） [5][6] "固收+"基金的历史发展阶段 - 第一轮爆发期（2014-2016年）：利率下行与股债双牛推动二级债基规模翻倍，2016年底产品数量达639只 [10][11] - 第二轮爆发期（2019-2021年）：资管新规打破刚兑后需求激增，A股慢牛行情助力规模增长134.41%，2021年底产品数量达2241只 [11] 当前市场环境与配置机遇 - 存款利率进入"0时代"叠加贸易摩擦，债市持续向好（国金资管观点），权益资产低估提供增值机会（联博基金观点） [12] - 政策支持中低波动产品发展，《推动公募基金高质量发展行动方案》明确加大含权中低波动型产品创设力度 [8] 代表性"固收+"产品表现 - 偏债混合型基金近5年收益前五：天弘安康颐养A（30.13%）、东方红睿逸（29.68%）、中欧瑾通（28.07%）、易方达安心回报A（22.90%）、广发聚鑫A（15.66%） [13][15] - 混合债券型一级基金收益前五：博时稳健回报A（28.53%）、建信信用增强A（24.12%）、易方达裕丰回报A（23.33%）、景顺长城景颐双利A（22.94%）、光大保德信信用添利A（22.88%） [17] "固收+"细分策略类型 - 十大策略包括资产配置型（如建信基金运用国债期货）、景气成长型（如广发基金张芊）、红利固收+（如华宝安享）、量化固收+（如富国宽基指增）等 [8][9] - 低波固收+策略通过分散选股和大盘价值风格控制风险，代表产品包括中银稳健添利、易方达新系列 [9]