财务表现 - 公司第四季度净利润暴跌64%，远低于市场预期 [1] - 公司营收超出预期，智能设备部门（包括个人电脑、智能手机和平板电脑）营收增长13% [3] - 公司2025年前三个月的个人电脑出货量同比增长11% [3] 营收增长驱动与风险 - 营收增长部分源于供应商和终端用户为应对美国关税影响而提前下单，存在“订单前置”现象 [3] - “订单前置”可能透支未来需求，一旦关税影响真正显现，公司营收增长将面临更大压力 [3] 市场布局与供应链挑战 - 公司生产基地主要位于中国，但其在美洲市场的营收占比高达34.5% [4] - 公司拥有全球布局以增强韧性，在11个国家设有30余座工厂 [4] - 海外市场对“中国制造”敏感度上升，可能抬高合规成本，美国对电子产品进口政策的潜在调整直接影响供应链稳定性 [4]