腾讯SPARK 2025游戏发布会核心观点 - 公司首次采用"研发、发行、投资"分类方式展示46款产品，包括旗舰游戏《王者荣耀》、《三角洲行动》及自研新品《王者荣耀世界》等，突显研、发、投综合实力 [3] - 游戏投资板块单独展示，体现海外投资成果显著，25Q1中国自研游戏海外销售额达48.05亿美元（YoY +17.9%），端游市场占比51%成为出海突破方向 [4] - 长青游戏更新与IP改编手游（如《使命召唤手游》）展示成熟研发能力，同时新品类如《荒野起源》等拓展传统大DAU游戏边界 [5] - 发行能力优势显著，24M12腾讯游戏用户时长占行业66.5%，《胜利女神：新的希望》等新游有望贡献增量 [5] 产品线节奏与业绩驱动 - 25H1长青游戏主导增长：《王者荣耀》《和平精英》25M1-2流水居行业前三，与《哪吒》IP联动或推动25Q2表现 [6] - 25H2密集新游对冲高基数压力：《无畏契约：源能行动》等产品集中预约测试，更新时间协调至4月21日至5月 [6] 海外战略与IP布局 - 公司通过投资育碧子公司获取《刺客信条》等IP改编权，同时学习端游研发经验以强化出海能力 [4] - 国内手游全球占比达37.5%后，端游成为海外突破重点，公司投资策略瞄准IP储备与端游技术提升 [4] 研发与品类拓展 - "端改手"技术成熟（如《无畏契约：源能行动》），工业化生产能力持续释放红利 [5] - 新品覆盖3D格斗（《异人之下手游》）、生存建造（《荒野起源》）等多元品类，突破传统优势领域 [5]