消费赛道行情触底反弹 - 沉寂多年的消费赛道近期出现触底反弹行情 宠物经济等新兴消费股在二级市场表现尤为耀眼 [1] - 基金经理需挖掘新兴消费股以获得阿尔法收益 此轮消费新周期可能呈现长周期走势 根植于重视内心愉悦且有较高付费意愿的年轻化人口代际 [1][7] 宠物经济个股市场表现 - 中宠股份年内涨幅高达58% 自2017年上市以来股价由最低6.52元/股上涨至56.45元/股 累计涨幅超8倍 [2] - 乖宝宠物自去年"9·24"行情至今实现翻倍涨幅 天元宠物年内上涨约7% [2] - 中宠股份2024年营收44.6亿元同比增长19.1% 净利润3.94亿元同比增长68.9% 2025年一季度营收11.01亿元同比增长25.41% 净利润9115.53万元同比增长62.13% [2] - 乖宝宠物2024年营收52.45亿元同比增长21.22% 归母净利润6.25亿元同比增长45.68% 2025年一季度营收14.8亿元同比增长34.82% 归母净利润2.04亿元同比增长37.68% [2] 公募基金布局宠物经济 - 截至2025年一季度末 共有71只基金将中宠股份列为重仓股 公募基金重仓比例达8.43% 合计重仓市值10.74亿元 较2024年末的1.7亿元环比大幅增长5倍 [3] - 申万菱信乐融一年持有 国泰君安品质生活等8只产品将中宠股份列为头号重仓股 [3] 宠物行业公司基本面与战略 - 中宠股份是中国唯一在美国和加拿大设立宠物零食工厂的企业 并在东南亚进行产能布局 全球化产能配置降低单一市场贸易政策风险 [5] - 中宠股份销往北美市场的产品主要由美国 加拿大和柬埔寨工厂承接 国内产能专注于欧洲 东南亚及国内市场 美国关税调整仅涉及国内出口业务中出口至美国的部分 该部分占整体营收比例较低且订单将转移至柬埔寨工厂 影响可控 [5] - 佩蒂股份2025年已将美国客户订单基本全部转移至东南亚工厂交付 在宠物零食特别是宠物咬胶细分市场 于研发能力 大规模制造 产品品控及客户合作深度上处于领先位置 合作黏性强 [6] 宠物经济细分赛道投资逻辑 - 宠物经济主要集中在宠物食品 宠物医疗及宠物用品板块 建议核心关注宠物食品 因市场空间大（在几千亿总市场中占比近一半）且行业格局向好 呈现替代外资 跳脱内卷的态势 [7] - 宠物医疗市场空间仅次于宠物食品 但当前未有公司上市 未来可关注行业头部上市动态 [7] - 消费行业呈现明显的"K形"发展态势 即结构性消费升级与高性价比产品占优的趋势并行 由消费人群多样性和消费理念复杂性决定 [8]