市场对美联储降息预期的背景 - 美国新一轮关税政策引发对美国经济前景的担忧，进口商品关税成本可能转嫁至消费者，抬高生活成本并抑制消费意愿 [2] - 企业面临更高的运营成本和利润压缩压力，经济增长动能可能减弱 [2] - 在此背景下，市场对美联储降息的期待不断升温 [2] 主要机构对美联储降息的预测 - 高盛预测美联储将在未来三次连续政策会议中各降息25个基点，并将首次降息时间从7月提前至6月 [4] - 摩根大通预计美联储自2025年9月开始降息，并在每次会议上持续降息一次，至2026年1月将联邦基金利率上限降至3%，此前该行预测2025年仅降息两次 [4] - 世界保险中介人联合会（WFII）将今年降息次数预期从一次提升至三次 [4] - 伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，市场交易员平均预期2025年累计降息116个基点，暗示在年内剩余6次会议中至少有四次可能降息 [4] - CME FedWatch工具预测美联储将在2025年6月、7月、9月和12月四次会议上各降息25个基点，6月降息概率达74.8% [4] 对降息的审慎观点与风险因素 - 有分析人士指出加征关税可能推升输入性通胀，若通胀压力加剧，降息可能进一步刺激物价上涨 [4] - 摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭认为关税将推高通胀并削弱经济活动，预计2025年通胀显著偏离2%目标，实际GDP增长率在2025年降至0.8%，2026年降至0.7% [4] - 在“高通胀+低增长”的滞胀情境下，美联储可能优先控制通胀而非刺激经济增长，加彭预计2025年不会降息，宽松周期可能从2026年3月开始 [4] 最新通胀数据与政策权衡 - 美国3月CPI同比上涨2.4%，为过去7个月最低，低于预期的2.5%，较前值2.8%明显回落；环比下降0.1%，为2024年6月以来首次为负，创2020年5月以来最低纪录 [4] - 3月核心CPI同比上涨2.8%，为连续第二个月回落，创2021年3月以来新低，低于预期的3%和前值3.1%；环比上涨0.1%，低于预期的0.3%，创2024年6月以来最低水平 [5] - 尽管通胀数据趋缓，但关税政策等外部变量可能在未来数月重新点燃通胀压力，干扰美联储政策路径 [5] - 美联储在通胀与经济增长之间面临艰难权衡，未来政策走向需密切关注经济数据与外部政策变动 [5]