市场整体表现 - 上证指数收跌0.07%，创业板指上涨0.59%，市场成交额再次突破万亿元[3] - 市场在九连涨后出现调整，下午两点指数突然跳水[2] - 4月A股成交金额数据显示，4月11日成交金额达到13,906.85亿元，市值换手率为3.59%，而4月25日成交金额为11,370.11亿元，换手率降至2.89%，显示交投情绪逐渐降温[14] 板块表现分化 - 电力板块尾盘发力，湖南发展等多股涨停；钛白粉板块走高，天原股份逼近涨停；旅游酒店板块震荡上行，三峡旅游、天府文旅涨停；CPO、云计算、AI医疗板块涨幅居前[3] - 贵金属板块回落，西部黄金领跌；乳业股走低，贝因美尾盘跌停；跨境支付、创新药、宠物经济、猪肉股跌幅居前[3] - 港A房地产板块集体大涨，A股南国置业、世联行、渝开发、天府文旅、天保基建、大龙地产盘中一度涨停，港股金辉控股一度飙升66%[8][9] 关税政策变化影响 - 网上流传的"豁免清单"提到部分科技产品的125%对等关税暂时取消，涉及产品包括集成电路（年进口量87亿）、血液类制品（67亿）、半导体制造设备（42亿）等，合计豁免总额接近450亿，占从美国进口总额的30%[5] - 国产替代概念股出现回调，特别是国产自给率较低的模拟芯片，晶丰明源下跌11.62%，圣邦股份下跌8.27%，纳芯微下跌8.01%[6][7] - 若美国取消单边关税，出口链会上涨，同时减少市场对国产替代和关税反制概念的炒作；如果关税政策不变，市场焦点将转向内需刺激，特别是房地产和消费领域[23] 房地产板块驱动因素 - 花旗分析师表示未来两年是布局中国房地产行业的好时机，资产周转率和定价将持续改善，ROE也将随之提高[11] - 3月商品房销售面积同比增速为-0.9%，较前值-5.1%有所改善；销售金额同比增速为-1.6%，较前值-2.6%改善；部分一线城市二手房价格环比转涨[11] - 各地出台的提振消费政策将稳楼市纳入政策框架，机构预计全国性政策将在4-5月出台，具备较强产品力的开发企业和持有优质运营资产的企业具备投资价值[13] 政策预期与市场博弈 - 高层会议定调重视消费，稳定市场，积极财政政策和适度宽松的货币政策[15] - 政策将根据形势变化及时推出增量储备政策，国际大行吹风可能提前执行2万亿刺激方案或增加5-6万亿元支出对冲出口冲击[17] - 市场参与者一边防守，一边埋伏可能随关税形势变化出现转机的板块，风险偏好时高时低[24]