松发股份跨界并购案 - 松发股份因2024年净利润为负且营收不足3亿元被实施退市风险警示[3] 但公司于2024年9月宣布并购恒力重工并通过上交所审核 成为"并购6条"后首单过会的跨界并购项目[4] 该消息曾推动股价连续14个涨停板[4] - 若重组完成 松发股份将从陶瓷企业转型为"民营造船第一股"[4] 公司计划将陶瓷资产作价5.13亿元置出 恒力重工作价80.06亿元置入[19] 交易后市值预计达290亿元 若加上40亿元配套募资 市值将超300亿元[19] 恒力集团背景 - 恒力集团以8117亿元营收位列2024年中国制造业民营企业第一 超越华为的7041亿元[7] 实控人陈建华夫妇为江苏首富[7] - 集团业务覆盖纺织 化纤 石化 新能源 地产等全产业链[7] 2018年以8.2亿元收购松发股份29.91%股权 成为控股股东[9] 恒力重工业绩与前景 - 恒力重工2022年7月成立 以21.1亿元收购STX大连造船厂资产[13] 2024年交付4艘船舶 营收55亿元 同比暴增8倍 净利润3亿元 增长30余倍[13] - 2024年新船销售均价达3.5亿元/艘 较2023年上涨66%[13] 公司获地中海航运10艘LNG双燃料集装箱船订单 总价值近200亿元[16] 另获恒力集团4艘超大型油轮订单 总金额约33.93亿元[16] - 公司承诺2025-2027年累计净利润不低于48亿元[15] 但截至2024年末资产负债率达82.6% 流动比率仅0.86倍 远高于同行中国重工的60.8%负债率[14] 并购市场环境 - 跨界并购成功案例稀少 双成药业并购奥拉股份因交易方对估值分歧终止[20] 松发股份案例因标的无VC/PE股东 且造船业景气度高 成为特例而非行业回暖信号[21]