文章核心观点 - 科技股投资逻辑正从单纯追逐高增长转向基于深度产业研究的价值发现 [2] - 景顺长城科技军团通过长期、深入的产业追踪研究，在市场波动中保持定力并捕捉投资机会 [3][4][5] - 该团队构建了高人才密度的学习型组织，包容多元投资风格，形成独特的研究护城河 [7][8] - 中国科技产业凭借工程师红利已具备全球竞争力，投资逻辑终将回归产业逻辑 [10][11] 科技股投资环境变化 - 科技股传统依赖的高增长模式面临挑战，部分细分产业进入成熟期导致业绩增速放缓 [2] - 新能源汽车指数2023年营收增速从2022年的27.13%放缓至14.76%，归母净利润同比下降7.76% [2] - 新兴科技产业行情演绎加速，如低空经济、固态电池、人工智能等在两个月内完成从概念到热点的快速切换 [2] 景顺长城科技军团的产业研究实践 - 团队自2022年1月起持续发布科技产业洞察报告，覆盖新能源汽车、半导体、人工智能等领域 [5] - 在2022年新能源汽车报告中率先提出聚焦电动化的α和智能化的β [5] - 在半导体报告中旗帜鲜明提出中国半导体行业必然崛起，并前瞻性布局具身智能、端侧AI趋势 [5] - 2025年科技策略会邀请OpenAI前高层及第四范式创始人分享AI领域最新思考 [5] 基金经理的投资方法论 - 张雪薇深入研究后认为手机和电脑是最佳AI端侧载体，消费电子产业链处于换新与创新周期共振的复苏前夜 [5] - 农冰立通过收益贡献拆解发现超额收益来源于市场下跌过程中形成的重仓，强调产业研究的深度和时机把握 [5] - 杨锐文在风格转向高股息时坚持产业研究，希望企业通过利润增长实现股价上涨，甚至戴维斯双击 [5] - 张仲维在2024年Q1判断AI成为全球算力投资主驱动力，AI服务器市场规模将增长至近千亿美金，算力芯片市场有望十年增长十倍 [6] 组织架构与团队文化 - 团队定义为高人才密度的学习型组织，汇聚对科技成长有兴趣、有资源禀赋和见解的基金经理 [8] - 成员背景多元：曾英捷具备头部车企经历深耕新能源链，周寒颖早期研究互联网重仓港股巨头，董晗运用物理学第一性原理构建投资框架 [8] - 投资框架求同存异：共同认可产业链研究和基本面构建组合，差异体现在对细分产业的价值判断和组合管理 [8] - 投资范围覆盖广泛：固收+产品基金经理江山也在股票持仓中配置高科技含量标的，不受传统红利股息策略限制 [8] 中国科技产业竞争力 - 中国科技产业凭借源源不断的工程师红利，已在全球范围内极具竞争力 [10] - 在智能手机、电动汽车、人工智能等浪潮中，中国公司如小米、比亚迪、理想、DeepSeek等迅速跟进并形成产品力 [11] - 产业逻辑与资本市场逻辑存在短期偏差，但长期看投资逻辑必将回归产业逻辑 [11]