岷山环能IPO过会及历史融资问题 - 岷山环能北交所IPO于2025年4月11日过会，申报于2023年12月获受理，2024年1月收到首轮问询，期间完成两轮问询回复 [3] - 2014-2017年公司因互保承担约1.5亿元担保代偿损失，导致金融机构抽贷，资产负债率飙升 [4] - 2016年与海航供应链合作无真实交易背景票据融资，形成4000万元坏账损失，10年间累计融资损失达1.9亿元（相当于近3年净利润） [4] 财务数据表现 - 2024年营收28.95亿元（同比-1.52%），毛利率5.42%（同比+0.52pct），归母净利润7298.93万元（同比+19.18%） [4] - 2022-2024年资产负债率从58.05%降至50.47%，股东权益从6.12亿元增至7.40亿元 [4] - 扣非净利润从2022年4613.12万元增至2024年6654.99万元，三年复合增长率20% [4] 海航供应链融资纠纷详情 - 2016年采用"虚假采购合同"模式融资：海航供应链垫付货款给关联方安阳开泰，资金直接转回公司使用，45天后还本付息 [5] - 2017年7月海航供应链截留3000.80万元转给大松科技（实控人与海航高管为夫妻），最终形成坏账 [5][10] - 2017年8月通过50%保证金开具1.6亿元银行承兑汇票融资，海航供应链截留4000万元未归还 [5] - 2021年2月通过五方《债权债务互抵协议》解决全部历史遗留问题 [7] 实控人担保及代偿风险 - 实控人截至2024年8月面临2285.50万元担保代偿风险（含雷天纺织298.5万元本金+255万利息） [11] - 2024年12月实控人借款2705万元（年利率8%-10%）代偿全部担保债务，形成个人债务分别于2027-2028年到期 [15] - 质押公司12.97%股权（2575.14万股）为公司5500万元贷款提供担保 [17] 特殊投资条款及股权结构 - 22名投资人持有9.46%股份，若上市失败实控人需按增资价加利息回购 [15] - 实控人及一致行动人合计持股59.61%，其中永鑫合伙持股未披露具体比例 [17] - 未履行完毕的关联担保余额合计达3.97亿元，最晚到期日为2030年11月 [17][18]