文章核心观点 - 文章分析了当前宏观经济高频数据 显示工业生产小幅走弱 建筑业开工边际改善 货运量有所回升 同时物价表现分化 并深入探讨了关税冲击对制造业各行业的潜在影响路径 包括出口依赖度、营收利润、就业及投资等维度[1][2][3][6][17][27][39][49][61][69][75][86][98][109][122][123][124][125][126] 生产高频跟踪 - 高炉开工率同比小幅回落0.2个百分点至4.7% 但钢材表观消费同比较前周上行5.5个百分点至-1.1%[6] - 化工链生产分化 纯碱开工同比回升0.6个百分点至3.9% 但纺织链PTA和涤纶长丝开工同比分别回落0.2和1.2个百分点至5%和3.6% 汽车半钢胎开工同比回落2.8个百分点至-2.1%[17] - 建筑业方面 全国粉磨开工率和水泥出货率同比分别改善1.1和0.8个百分点至0.8%和-2% 水泥库容比同比回升0.9个百分点至-9.1%[27] - 玻璃产量略有改善 同比回升0.4个百分点至-9.1% 周表观消费同比大幅回升8.6个百分点至-17.3% 沥青开工率同比上行2.3个百分点至-1.2%[39] 需求高频跟踪 - 全国30大中城市新房成交面积同比大幅回落24.2个百分点至-22% 其中一、二、三线城市成交同比分别回落26.8、18.1和37.4个百分点至-7.9%、-24.9%和-31.1%[49] - 物流表现好转 公路货车通行量同比回升3.2个百分点至2.6% 与出口相关的港口货物吞吐量和集装箱吞吐量同比分别大幅回升8.7和9.2个百分点至5.1%和10.3%[61] - 人流强度回升 全国迁徙规模指数同比回升6个百分点至-5.2% 但国内和国际执行航班架次同比分别回落2.2和2个百分点至-0.1%和21.4%[69] - 消费方面 电影观影人次和票房收入同比虽分别回升16.1和15.6个百分点 但仍处于-44.7%和-44.6%的较低水平 乘用车零售和批发量同比均小幅下滑0.1个百分点至6.9%和6.5%[75] - 出口运价方面 CCFI综合指数环比小幅回升0.3% 其中美西航线运价环比上涨1.9% 但地中海航线环比回落2.4% BDI周内均价环比下滑3.6%[86] 物价高频跟踪 - 农产品价格分化 蔬菜和猪肉价格环比分别下降3.5%和0.5% 而水果和鸡蛋价格环比分别上涨0.5%和1.4%[98] - 工业品价格也表现分化 南华工业品价格指数均值环比微涨0.1% 其中能化价格指数环比下降0.7% 金属价格指数环比上涨1%[109] 关税冲击的行业影响分析 - 制造业对美出口依赖度结构分化 文教体娱、消费电子等行业以直接依赖为主（依赖度分别为6.6%和6%） 而纺织业、电气机械等行业更多是间接依赖（整体依赖度分别为9.5%和5.5%）[122] - 投资视角下 含美量较高的行业（如计算机通信、电气机械）占制造业投资比重达31.4% 且近年占比大幅提升 而文教体娱、家具、纺织服装等行业投资占比低且持续回落[122] - 就业方面 含美量较高的行业就业占制造业比重达52.5% 其中计算机通信、服装业受关税直接冲击较大（直接依赖的就业人数占比分别为6%和4.6%） 而纺织、电气机械业更多受间接影响[123] - 历史经验显示 关税落地会导致加征行业出口交货值超额回落10.4个百分点 拖累实际营收增速下滑3.9个百分点 其中家具、纺织服装等行业营收受冲击较大[123] - 利润率方面 加征行业利润率同比增量下滑1个百分点 主因刚性成本约束导致营业成本率与销售费用率被动抬升 企业通过压缩管理费用和主动去库存（名义库存增速回落10.8个百分点）应对压力[124] - 本轮关税可能对文教体娱、服装等投资增速高但占比低的行业产生直接冲击 而对就业和居民收入的直接影响将集中在消费电子、服装等行业（劳动报酬分配比分别为54.6%和59.5%） 纺织业则更多承受间接冲击[125][126]