基金经理调仓动向 - 多位基金经理一季度大幅减持海外算力链配置 同时加仓国产算力和AI应用方向[2] - 财通基金金梓才基本完全减持海外算力板块 前十大重仓股占比从78.47%降至61.04%[5][6] - 西部利得董伟炜减仓海外算力链 重仓国内AIDC及相关产业链[8] - 海富通吴昊主动降低海外算力资产配置 从算力硬件转向应用层面[8] - 新易盛、中际旭创等海外算力概念股获基金整体减持 阿里巴巴、拓维信息等国产算力概念股获明显增持[8] 国产算力发展态势 - 国内AI资本开支竞赛刚开始 互联网大厂持续提升AI资本开支[2][11] - 国产算力企业从逻辑演绎期逐步进入订单及业绩兑现期[2][11] - 字节、阿里、腾讯等互联网大厂资本开支拉动国产算力发展[11] - 国内供应商在算力链参与环节更多 2025年有望涌现新供应链环节和产业特征[11] - 大厂资本开支仍主要用于囤积海外算力芯片 国内数据中心基建浪潮尚未真正开启[11] 行业前景判断 - 海外算力板块因北美算力投资进入第三年 后续出现风险概率加大[6] - 英伟达新产品表现未达预期 海外云计算企业面临资本开支下降预期[8] - 国内DeepSeek模型迅速抹平模型能力差距 AI应用爆发成为可能[10] - 中长期视角下模型效率提升将带来更巨大算力基础设施需求[10] - 海外算力投资进度低于预期 电力供给、硬件架构、下游需求均不达预期[10] 投资策略转向 - 创金合信王鑫优先配置软件应用端 次选国产算力 暂避海外算力贸易摩擦隐忧[7] - 招商科技动力张林从海外算力产业链转移至国内算力需求和应用[8] - 金梓才大幅增配国内算力部分 将其比作去年初的海外算力成长轨迹[6] - 消费板块重点关注具备新商业模式和产品形态的企业 尤其契合性价比消费趋势的企业[6] - 国产大模型DeepSeek-R1、字节豆包已具备国际领先水平[11]