美国3月CPI数据 - 3月美国CPI环比增速转负至-0 1% 为2024年6月以来首次转负 [1] - 3月CPI同比增速大幅回落至2 4% 核心CPI同比降至2 8% 录得2021年3月以来新低 [1] - 能源和核心服务同比增速回落是通胀降温的主要动力 其中能源项同比降幅走扩 核心服务通胀延续回落趋势 [1] 能源项通胀 - 3月CPI能源项同比增速录得-3 3% 较上月大幅下行3 1个百分点 汽油项同比增速降幅收窄至-9 8% [2] - 3月布伦特原油现货均价降至72 7美元/桶 OPEC+增产及对特朗普关税政策的衰退担忧导致油价回落 [2] - 4月美国对等关税生效后 布伦特原油均价跌至71 5美元/桶 短期内能源价格或保持低位 [2] 商品价格 - 3月核心商品同比增速录得-0 1% 环比增速转负至-0 1% 二手车 服装与家具物资环比增速下行 [5] - 新车价格环比增速上升 主因消费者抢在关税生效前购车 4月特朗普关税政策生效后 核心商品通胀存在上行风险 [5] - 根据PIIE测算 10%全面关税或使美国年内通胀上升至少0 6% [1] 服务通胀 - 3月核心服务同比增速为3 7% 较上月下降0 4个百分点 环比增速降至0 1% [6] - 汽车保险 机票和娱乐服务价格环比增速回落带动服务通胀缓解 住房通胀保持稳定但未来或下行 [6] - 从领先指标看 房屋价格同比增速未来仍将下行 服务项通胀压力或继续缓解 [6] 通胀预期与市场反应 - 3月密歇根消费者1年通胀预期升至5% 5年通胀预期升至4 1% 创2023年11月以来新高 [8] - 通胀预期飙升主因消费者担忧特朗普经济政策推高通胀 [8] - 通胀数据公布后 美股三大指数走低 美债收益率下降 市场对美联储全年预期降息次数略升至3 5次 [12]