美股市场动态 - 美股三大指数连续两日创2020年3月以来最大单日跌幅，纳斯达克指数自高点下跌超-20%，进入技术性熊市 [3] - 年初至今，道琼斯指数回撤-9.94%，标普500回撤-13.73%，纳斯达克100回撤-17.20% [8] - 年初估值温度：道琼斯99.1°C，标普500 92.9°C，纳斯达克100 96.2°C；当前估值温度：道琼斯84.8°C（高估），标普500 63.3°C（正常），纳斯达克100 56.9°C（正常） [8] 估值与投资策略 - 高估值是美股回撤的主因，纳斯达克100指数PE曾逼近40，当前市场情绪低迷但估值回归正常区间 [4][7][8] - 建议采用金字塔式加仓法，根据指数温度分阶段加仓，优化低估周期短导致的仓位不足问题 [9] - 标普500和纳斯达克100进入可观察区间，建议在40°C以下开始逐步定投，同时预留流动性应对机会 [10] 政策与市场影响 - "征关之治"政策对全球经济施压，政策影响非短期行为，企业利润波动或持续半年至一年 [11] - 市场恐慌未达底部，政策底到市场底需传导周期，需关注后续情绪演变和基本面变化 [11] - 海外指数配置建议以美股为主（标普500+纳斯达克100），占比不超过总持仓30% [11] A股市场估值 - A股全市场估值水平正常偏低，格雷厄姆指数3.020（历史分位2.63%），沪深全A估值18.50（历史分位29.82%） [14] - 股债利差3.62%（历史分位11.96%），巴菲特指数83.18%（历史分位19.52%），显示A股处于早期投资阶段 [14] - 10年美债收益率3.999%（历史分位93.5%），高位回落但仍需警惕利率波动对跨境投资的影响 [12][14]